消费建材行业系列研究之二：新一轮城中村改造开启，塑料管道强者恒强.docx

目录 塑料管道行业：上游是石油化工品，下游是地产、基建 4 行业概述：管材是建筑物不可或缺的功能性材料，塑料管材是主流 4 行业发展历程：经历导入、快速发展和稳定发展三个阶段 6 产业链：上游是石油化工行业，下游包括市政、建筑、农业和工业等 7 行业处于成熟期，集中度持续提升 8 竞争格局：进入壁垒不高，行业内企业分为三个梯队 8 变化趋势：行业集中度提升，利好头部企业 10 “以塑代钢”是长期趋势，成本端压力缓解助力业绩弹性释放 11 市场需求 12 城镇化进程仍未结束，市政需求提供重要支撑 12 建筑需求主要来自于增量需求和旧改、城中村改造等重装需求 14 政策驱动农业需求增量 16 重点企业 16 伟星新材：C 端管材龙头，发力渠道下沉打造产品“同心圆” 16 公元股份：塑料管道龙头，具备规模、渠道、品牌优势 19 投资策略 22 风险提示 22 插图目录 图 1：塑料管材部分应用场景 5 图 2：塑料管材分类 5 图 3：建筑防水行业产业链 7 图 4：部分塑料管材上市公司 PVC、PE、PPR 产品占比() 8 图 5：中国塑料管道下游消费结构（） 8 图 6：2014-2021 中国塑料管道产量（万吨） 9 图 7：塑料管道行业产能分布 9 图 8：2021 年主要上市公司市占率（）及产量（万吨） 10 图 9：房地产行业市场集中度 11 图 10：中国城镇化率（） 11 图 11：WTI 原油现货价格（美元/桶） 12 图 12：主要上市公司毛利率（ ） 12 图 13：全国城市给水、排水管道长度（万公里） 13 图 14：基建投资累计增速（） 14 图 15：基建投资分项累计增速（ ） 14 图 16：基建投资当月增速（） 14 图 17：基建投资分项当月增速（ ） 14 图 18：商品房销售面积累计值（万平方米） 15 图 19：商品房施工、新开工、竣工面积同比（ ） 15 图 20：国房景气指数 15 图 21：70 个大中城市新建商品房价格指数 15 图 22：伟星新材营销网络遍布全球 16 图 23：伟星新材 2022 年产品营收占比（） 17 图 24：伟星新材营收及其同比增速（亿元， ） 17 图 25：伟星新材归母净利润及其同比增速（亿元， ） 17 图 26：伟星新材扣非净利润及其同比增速（亿元， ） 18 图 27：伟星新材毛利率及净利率（ ） 18 图 28：伟星新材生产基地布局 19 图 29：伟星新材品牌 19 图 30：公元股份营收及其同比增速（亿元， ） 20 图 31：公元股份归母净利润及其同比增速（亿元， ） 20 图 32：公元股份扣非净利润及其同比增速（亿元， ） 20 图 33：公元股份毛利率及净利率（ ） 20 图 34：公元股份营销网络 21 图 35：公元股份荣誉 21 表格目录 表 1：塑料管道，金属管和钢筋混凝土管性能对比 4 表 2 PVC、PE、PP 管道主要产品 6 表 3：重点公司盈利预测及投资评级（截至 2022/7/28） 22 塑料管道行业：上游是石油化工品，下游是地产、基建等 行业概述：管材是建筑物不可或缺的功能性材料，塑料管材是主流 管材是建筑物不可或缺的功能性材料。管道是用管子、管子联接件和阀门等联接 成的用于输送气体、液体或带固体颗粒的流体的装置，用于建筑给排水、燃气、采暖、电气、通风等工程，按材料分类主要有金属管道、混凝土管道和塑料管道。广泛运用 在建筑工程、市政工程、水利工程、农业和工业等领域，有建筑物的地方往往需要用 到管材。管材虽然在建筑工程成本中占比较小，对于建筑功能的实现和质量的提升起 到关键性作用，作为隐蔽性工程，后续如果发生质量问题会造成较高的返修成本。 表 1：塑料管道，金属管和钢筋混凝土管性能对比 资料来源：观研天下， 图 1：塑料管材部分应用场景 资料来源：伟星新材官网，公元股份官网， 塑料管材是主流，其中 PVC 市占率最高。塑料管材具有节能节材、寿命长、耐腐蚀、轻质高强等优点，在我国逐渐取代了传统的金属管材。从原材料类别划分，塑料管道可分为 PVC 管、PE 管、PP 管、PB 管、ABS 管等，其中 PVC 管道、PE 管道、PPR 管道是占比最大的三类，塑料管道由于口径、壁厚、原材料与添加剂配比的不同，导致其承压能力、阻燃能力、韧性、硬度各不相同，因此应用的市场也略有不同。PVC 管道主要应用在给排水、农业、电力和通信等领域，是目前消费量最大、经济性最佳的塑料管材；PE 管道是市政给排水工程的主要塑料管道；PP 以 PPR 管道为主，目前在国内建筑冷热水管道市场以 PPR 系列产品应用为主。根据华经产业研究院数据，2020 年我国塑料管道