利率史与风险溢价投资学南开大学详解.pptVIP

南开大学经济学院 丁宏 2015年3月 * 当前第59页\共有96页\编于星期日\19点 南开大学经济学院 丁宏 2015年3月 * 当前第60页\共有96页\编于星期日\19点 南开大学经济学院 丁宏 2015年3月 * 实际收益率不断提高 标准差相对稳定 短期利率受到通胀率的影响日趋明显 当前第61页\共有96页\编于星期日\19点 南开大学经济学院 丁宏 2015年3月 * Table 3.2 History of T-bill Rates, Inflation and Real Rates for Generations, 1926-2005 当前第62页\共有96页\编于星期日\19点 南开大学经济学院 丁宏 2015年3月 * Figure 3.2 Interest Rates and Inflation, 1926-2005 当前第63页\共有96页\编于星期日\19点 南开大学经济学院 丁宏 2015年3月 * Figure 3.3 Nominal and Real Wealth Indexes for Investment in Treasury Bills, 1966-2005 当前第64页\共有96页\编于星期日\19点 南开大学经济学院 丁宏 2015年3月 * 3.4 风险和风险溢价 3.4.1 持有期收益 股票收益包括两部分：红利收益(dividends)与资本利得(capital gains) 持有期收益率(holding-period return) 当前第65页\共有96页\编于星期日\19点 南开大学经济学院 丁宏 2015年3月 * 5.4.2 期望收益与标准差：E-V方法 均值与方差(expected value and variance) 当前第66页\共有96页\编于星期日\19点 南开大学经济学院 丁宏 2015年3月 * State Prob. of State r in State 1 .1 -.05 2 .2 .05 3 .4 .15 4 .2 .25 5 .1 .35 E(r) = (.1)(-.05) + (.2)(.05)… + (.1)(.35) E(r) = .15 Scenario Returns: Example 当前第67页\共有96页\编于星期日\19点 南开大学经济学院 丁宏 2015年3月 * Standard deviation = [variance]1/2 Variance: Var =[(.1)(-.05-.15)2+(.2)(.05- .15)2…+ .1(.35-.15)2] Var= .01199 S.D.= [ .01199] 1/2 = .1095 Using Our Example: Variance or Dispersion of Returns 当前第68页\共有96页\编于星期日\19点 * 2、系列现金流的现值和终值 同样，若知道每期的支付额为A，利率为r，期数为n，若要按复利计算这一系列的现金流的现值之和，则就是计算年金现值的问题，用公式表示为： 仍然根据等比数列的求和公式，则 若知道A、r、n，可通过查年金现值系数表得P值。 第4章 　利息与利率 当前第27页\共有96页\编于星期日\19点 举例： 假定某人打算在三年后通过抵押贷款购买一套总价值为50万元的住宅，目前银行要求的首付率为20%，这意味着你必须在三年后购房时首付10万元。那么，为了满足这一要求，在三年期存款利率为6%的情况下，你现在需要存入多少钱呢？ 答案： 当前第28页\共有96页\编于星期日\19点 年金的现值举例 如果你有这样一个支出计划：在未来五年里，某一项支出每年为固定的2000元，你打算现在就为未来五年中每年的这2000元支出存够足够的金额，假定利率为6%，且你是在存入这笔资金满1年后在每年的年末才支取的，那么，你现在应该存入多少呢？ 整存零取 当前第29页\共有96页\编于