行业配置月报23年8月：蓝筹搭台，成长唱戏.docx

目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 八月重点推荐行业 5 行业配置思考-科技牛中也有稳增长 5 重点行业推荐——“智能化下半场”驱动下的智能驾驶 8 市场热点聚焦 11 政治局会议催化下的“顺周期”赛道 11 极端天气与事件冲击下的农林牧渔 14 暑期线下消费回暖明显 15 新能源：光伏装机维持高增速，风电招标延续弱势 17 七月指数及行业表现回顾 19 七月指数波动回顾 19 七月行业表现 19 行业轮动速度跟踪 20 盈利面跟踪 22 工业企业利润与 PMI 22 分析师盈利预期跟踪 22 估值面 24 市场整体风险溢价水平 24 一级行业 PE/PB 水平及分位变动 24 资金面动量跟踪 26 公募基金发行情况 26 北上资金 26 趋势交易行业 27 推荐行业配置 29 风险提示 31 图表目录 图表 1. 2014 年复盘-科技牛市中也有稳增长 5 图表 2. 2014 年下半年经济压力较上半年更加凸显 6 图表 3.地产与券商行情是稳增长政策的灵敏观察指标 6 图表 4. 2023 年预期波动的循环往复 7 图表 5. 泛科技制造 8 行业标配比例逐年升高 7 图表 6. 主动偏股基金泛科技制造行业超配比例逐年升高 7 图表 7. 2012 年底智能手机渗透率达到 50%左右 8 图表 8. 新能源汽车渗透率已达到约 30% 8 图表 9. 国内各家车企 NOA 对比 9 图表 10. 2023 年上半年小鹏汽车交付整体相对弱势 9 图表 11. 2022 年下半年以来智能网联汽车政策加速落地 10 图表 12. 七月以来房地产相关政策密集出台 11 图表 13. 百强房企单月业绩同比降幅进一步扩大 12 图表 14. 玻璃、螺纹钢价格仍在低位波动 12 图表 15. 水泥价格仍在持续下行区间 12 图表 16. 厨电销售同比仍相对弱势，均处于负区间 13 图表 17. 政治局会议前后有关消费方面的政策 13 图表 18. 7 月大家电市场线上销售情况 14 图表 19. 乘用车及新能源汽车销售 14 图表 20. 七月 USDA 农产品供需报告主要内容 14 图表 21. 国内小麦、玉米、水稻、大豆价格 15 图表 22. 国内棉花、橡胶、白砂糖价格 15 图表 23. 生猪养殖利润仍处于负区间 15 图表 24. 能繁母猪存栏仍处于正区间 15 图表 25. 景区，酒店板块重要公司 2023 中报净利润预测与 2019 同期净利润对比16 图表 26. 国内、国际航班执飞航班数 16 图表 27. 国航/南航/东航/春秋/吉祥等五家主要航司客座率 17 图表 28. 光伏新增装机和风电新增装机 17 图表 29. 太阳能电池出口及同比 18 图表 30. 光伏产业链价格变动 18 图表 31. 同花顺全 A 指数 7 月表现回顾 19 图表 32. 7 月一级行业涨跌幅 19 图表 33. 年初至 7 月一级行业涨跌幅 19 图表 34. 7 月二级行业涨跌幅（前十后十） 20 图表 35. 大类行业跷跷板走势 20 图表 36. 大类风格行业轮动速度指数（日频，MA60） 20 图表 37. 一级行业轮动速度指数(日频，MA60) 21 图表 38. 工业企业及制造业利润 22 图表 39. 中国制造业及综合 PMI 22 图表 40. 一级行业分析师盈利预期变动 23 图表 41. 一级行业 6 月一致盈利预期变动幅度与行业指数涨幅 23 图表 42. 同花顺全 A 股权风险溢价 ERP 24 图表 43. 一级行业 PE 变动及分位 25 图表 44. 一级行业 PB 变动及分位 25 图表 45. 主动权益型基金发行份额统计 26 图表 46. 北上资金月度净买入金额 26 图表 47. 北上资金持股行业超配比例月变动幅度与月涨幅 27 图表 48. 大类及一级行业成交额占比变动趋势 27 图表 49. 热门行业 MA60(周)赚钱效应 28 图表 50. 中银策略—行业配置组合净值走势 30 八月重点推荐行业 行业配置思考-科技牛中也有稳增长 分歧中上行，科技牛市中也有稳增长。7 月政治局会议内容超预期，叠加此前制定储备政策密集发布，筹码出清较为透彻的顺周期宽基指数与行业如期展开强势反弹。市场风格切换逻辑顺畅，阶段性分歧较少，但对于窗口期结束后，或者顺周期行业获取一定超额收益后，以及更远端的下半年中 长期风格的演变趋势，仍有疑虑和分歧，具体分歧点体现在是继续积极调仓去顺周期行业还是等待科技行业二次反弹，而当顺周期展开阶