互联网电商行业市场前景及投资研究报告：港股估值历史低位，政策呵护，估值修复.pdf

证券研究报告 ·海外行业动态 港股估值仍处历史低位，政策呵护估值快 海外研究 速修复 核心观点 维持 强于大市 盈虚有数，韬晦待时，随着港股估值再度回到极具吸引力的水 平，新一轮估值修复与扩张已经开启，7 月以来港股快速上涨 的原因主要在于政策呵护和支持，7 月下旬中央政治局会议超 前举行，在地产政策、扩大内需以及资本市场活跃度方面给出 发布日期： 2023 年08 月 08 了较为积极的指导信号，对于支持民营经济发展壮大等问题再 日 次给出确定性意见。随着美国加息暂告一程，美国 担 忧消退，以及中美关系的阶段性缓和，港股估值迎来了流动性 和风险偏好主导的修复，未来指数和估值扩张的持续性取决于 盈利预期能否接棒，即下半年国内经济复苏的韧性以及企业盈 利增速的弹性。 市场回顾 市场层面：美股方面，本周标普、道琼斯、纳斯达克分别上涨2.95%、 市场表现 1.57%、3.95%。港股方面，本周恒生指数、恒生科技指数和国企指数 20% 分别上涨3.35%、7.61%和3.7%。行业层面，本周港股万得二级行业 多数上涨，其中半导体与生产设备（9.53%）与零售业（8.73%）表现 0% 较好，能源Ⅱ（-1.83%）以及电信服务Ⅱ（-2.74%）表现较差。本周 -20% 美股二级行业多数上涨，其中半导体及其设备（7.01%）与软件与服 -40% 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 1 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 3 3 务（6.06%）表现较好，银行业（0.6%）以及能源（-0.6%）表现较差。 / / / / / / / / / / / / 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 / / / / / 1 1 1 / / / / 1 1 1 1 1 / / / 2 2 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 2 2 2 2 0 0 0 0 0 2 2 2 0 0 0 0 2 2 2 2 2 0 0 0 2 2 2 2 本周观点： 互联网电商 2 2 2 恒生指数 预期反复修正，加息暂告一程。今年春节以来港股中概互联表现整体 疲弱，诚然，这背后有行业内卷加剧、大股东减持等基本面和交易层