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战略坚定,品类矩阵渐成
[Table_CoverStock]
—百润股份(002568.SZ)深度报告
[Table_CoverAuthor]
1
证券研究报告 [Table_Title]
战略坚定,品类矩阵渐成
公司研究 [Table_ReportDate] 2023年8月28日
[Table_ReportType] 本期内容提要:
公司深度报告
[Table_Summary]
投资建议:百润股份战略坚定,品类矩阵渐成。市场对公司预调酒业务的
[Table_StockAndRank]
百润股份(002568.SZ) 成长性有一定的分歧,我们认为随着微醺、清爽、强爽构成公司3-5-8度
的品类矩阵,通过不同酒精度数为消费者带来不同的饮用体验,并且匹配
投资评级 买入
相应的营销为产品做足品牌拉力,有望实现细分人群的精准覆盖。我们预
2023-2025 EPS 0.83 1.08 1.37 28%
上次评级 计公司 年 分别为 、 、 元,复合增速为 ,
2023 8 25 29.39 / PEG 1.25 0.96 0.76
对应 年 月 日收盘价( 元股) 为 、 、 ,
[Table_Chart] 该估值低于行业平均水平,首次覆盖给予 买入评级。“ ”
创新是预调酒品牌的核心竞争力之一。RTD脱胎于现制鸡尾酒,是果汁+
烈酒等基础品类的排列组合,消费者关注口味、口感、酒精度数,对品类
的认知也源于即饮场景。在渠道基本功之上,我们认为品牌商或可通过包
装、规格、酒精度数、口味的创新实现对消费场景和消费人群精准定位。
预调鸡尾酒市场尚小但是增速较快,RIO一家独大。根据欧睿数据,2022
年国内RTD销量为21.50 万千升,零售额为72.67 亿元。和同为酒精度
数较低的啤酒相比,RTD 的市场规模尚小。在“她经济”、微醺文化等消费
资料 :聚源,信达证券研发中心
趋势下,RTD 目前仍然处于快速扩容期,2019-2021 年销售额CAGR 为
33%。从竞争格局来看,RIO一家独大,2017-2021 年销量市占率都在
80%以上、并且处于不断提升的趋势。
[Table_BaseData]
公司主要数据
反观日本,三得利在RTD市场中拔得头筹。在女性劳动力参与率提升、
收盘价(元) 29.39
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