理解本轮风险偏好提升下的金融板块行情：增量资金在买什么？.pptx

核心观点概述;银行： 存款高增长;2022年以来存款持续高增;本轮居民存款高增主要特点;不同类型银行存款增长情况;存款高增与债券价格：银行金市场配置力量增强;存款高增与股票价格：关键看信心，短期方向不定;存款高增对权益市场影响：中期促进资本市场表现;居民存款高增后的财富迁徙;银行： 存款高增长;“资产荒”形成：经济增长中枢下移，基础资产收益率下降;“资产荒”形成：经济增长中枢下移，基础资产收益率下降;结构性机会：居民财富增长与配置结构调整;结构性机会：经济转型催生成长型投资机会;结构性机会：跨境资产配置机遇提升;结构性机会：去杠杆成效明显，化解系统性风险;银行： 存款高增长;负债端：低保底收益，高浮动表 现;负债端：低保底收益，高浮动表现;负债端：低保底收益，高浮动表现;;资产端：加大权益资产与另类资产配置;资产端：加大权益资产与另类资产配置;资产端：加大权益资产与另类资产配置;;;银行： 存款高增长;增量资金跃跃欲试;权益公募基金“发不出来”不代表市场没增量资金;两融资金余额近期略有回升;保险：2023年上半年保险行业迎来增量资金;2023年第一季度头部及中小保险公司净利润较去年同期均有所回升。 头部保险公司相较于中小保险公司更为稳定。 净利润回升也需要考虑2023年开始新会计准则实施的影响。 随着保费收入的稳步提升，行业迎来稳定增量资金，预计下半年险企资产配置需求旺盛。;理财现有结构：以固收和现金管理类为主;理财增量产品：纯债类产品受益无风险利率下行;理财增量产品：封闭式理财匹配摊余成本法要求;理财增量产品：封闭式产品供给与信用利差显著相关;居民风险偏好提升调整产品结构;“低波动与稳健收益”如何兼得;“+红利资产”：当前权益高股息策略凸显吸引力;“+另类策略”：“雪球”带来结构性产品机会;“+另类资产”：挖掘打新、定增、商品、REITs等另类资产机会;渠道端：根据客户需求探索产品配置;ETF资金：主动基金超额收益下降凸显ETF优势;ETF资金：“聪明资金”偏好左侧布局;产业资本：同时偏好优质股权和高红利资产;私募格局：从舞台边缘逐步走向中央;私募监管：回归???范发展;私募行为：短期增量资金进场将受冲击;银行： 存款高增长;银行推荐逻辑：稳定基本面+极低估值带来的期权价值;银行推荐逻辑：稳定基本面+极低估值带来的期权价值;银行推荐逻辑：稳定基本面+极低估值带来的期权价值;为什么要活跃资本市场？;为什么要活跃资本市场？;为什么要活跃资本市场？;57;“稳中求进”下整体扩容速度相对可控，预计注册制 下市场扩容不会对市场产生显著“抽水效应”。 通过收购未上市企业成长性股权，利用二级市场高估 值进行套利的模式未来更困难，预计小盘股、重组股 流动性和估值中枢将下降。 市场将给“确定性”更高溢价，价值投资理念加强。 长期内市场优胜劣汰功能将加速显现，A股有望迎来真 正的“慢牛”“长牛”行情。;;券商板块行情历史回顾;券商个股行情历史回顾;中信证券涨幅情况;牛市首枪，先涨券商;;推荐标的盈利预测;风险提示