李尔，汽车座椅巨头，专注、深耕、强集成.pptx

引言;引言;引言;核心观点;;31.2%vs 41.0%;零部件中期成长 | 智能电动变革竞争格局重塑;他山之石 | 巨头发展历程：百年长河 历经多次分并购;他山之石 | 动力总成、汽车电子、底盘系统为巨头成长优选赛道;他山之石 | 德、日零部件厂商大而强 中国零部件厂商具有较大发展空间;他山之石 | 全球1-5零部件：业务多元化 技术型公司占据主导;他山之石 | 全球6-10零部件：整体客户集中度提升 出现爱信、李尔等业务集中型公司;他山之石 | 巨头成长路径多样：技术硬核+外延并购+依附崛起;;2013-2018年 巩固座椅系统龙头地位，着手布局智能驾 驶领域;;表：李尔1999年至2012年发展历程;表：李尔2014年至2018年发展历程;2019至今 | 技术集中爆发：智能化转型加速 与技术创新型企业达成战略合作;;产品布局 | 产品以座椅和电子产品为核心 全面覆盖座椅结构/材料、域控、主动安全等重要领域;财务表现 | 营业收入重回历史高位 净利润受下游影响波动较大;财务表现 | 通过全球化战略实现成本管控 销售费用控制在3%左右;;图：李尔分业务营收（亿美元）;;核心竞争力 | 纵向整合能力+模块集成能力 构筑座椅领域核心竞争力;全球化布局 | 子公司全球布局 “亚洲+欧洲+北美洲”三足鼎立;专注研发 | 研发投入向上 技术人才储备逐年增加;专注研发 | 研发中心全球布局 多领域实现技术突破;内部管理 | 管理层稳定 保障经营战略稳健;;表：李尔座椅业务收购历程;表：李尔电子电气业务收购历程;;座椅业务创新 | 早期全面布局座椅业务 后期专注座椅智能化迭代;乘用车座椅定位 | 智能座舱第一界面 高价值量零部件增量空间打开;乘用车座椅产业链 | 产业链结构明晰 整体市场广阔;乘用车座椅技术壁垒| 核心部件技术壁垒高认证标准严格;座椅核心部件;乘用车座椅市场空间 | 消费升级主导赛道扩容 全球市场空间超4,700亿元;;;竞争格局 | 巨头主导集成 零部件分包至Tier 2 李尔22年全球份额25% 话语权进一步增强;;座椅业务同业对比 | 李尔座椅业务营收位居同业首位 营业收入增速处于行业上游;座椅业务同业对比 | 李尔座椅业务盈利能力位于同业首位 研发投入处于行业上游;客户结构对比 | 李尔客户高端化趋势相较同业??为显著;座椅创新趋势 | 移动座舱入局玩家增加 热舒适系统渗透率持续走高;座椅创新趋势 | 座椅是智能座舱的重要组成部分;座椅创新趋势| 个性化升级引领 座椅功能不断延伸;座椅创新趋势 | 座椅轻量化新趋势 座椅骨架为核心;座椅创新趋势| 技术革新推动 新型面料涌现;座椅业务版图 | 座椅产品谱系丰富 可实现全系统供应;座椅智能化布局一 | ConfigurE+系统：可重构内饰技术 汽车座椅创新性布局开创者;座椅智能化布局二 | 智能座椅引领者 实现电子系统与座椅的极致融合;座椅智能化布局三| 热舒适系统：全面布局热舒适系统 模块化能力为演进方向;配套厂商 | TCS、座椅架构等主要座椅产品配套呈新能源化、高端化趋势;全球布点 | 座椅产能全球布局 具备长期全球化运营经验;;电气业务转型 | 早期投入配电及连接系统 后期电动智能化领域布局加速;电气业务布局 | 早期投入配电及连接系统 后期电动智能化领域布局加速;;;电气业务深入 | 提供软件定义汽车所需的最新技术 预计乘电动化东风迎业绩高增;图：2023年李尔E-Systems营收结构展望;线束业务 | 线束产品下游客户分布广泛 多为美系及传统自主品牌供应;连接系统 | 连接系统高效集成 降本增效凸显消费属性;集成电源模块| 开发可扩展电源解决方案 集成化高性能;;智能化布局 | 积极拥抱智能化 布局V2X及自动驾驶领域;配套厂商 | 电子电气部门产品配套以高/低压线束、BDU为主 呈新能源化、高端化趋势;;核心结论与投资建议;核心结论与投资建议;核心结论与投资建议;投资建议;风险提示;名词解释;THANK YOU