美债收益率狂飙，全球风险资产将如何配置？.pptx

申萬宏源(香港) 環球股指期貨策略美債收益率狂飆，全球風險資產將如何配置?申萬宏源研究 （香港）投資顧問服務 2023年8月18日 美國10年期國債收益率的飆升, 引發了風險資產的進一步下挫。美聯儲官員表示擔心通脹可能無法回落，暗示或需繼續提高利率。美國7月零售銷售數據環比上升0.73 ，為六個月以來最大增幅，連續四 個月增長。超預期的數據令市場對利率可能在更長時間內保持高位的擔 憂加劇。惠譽警告將下調包括摩根大通在內的數十家美國銀行評級, 引發投資人再度擔心美國銀行體系風險。3美國海外市場重點消息 儘管歐元區6月工業產出環比反彈，為整體經濟增長帶來小幅提振。 但受製造業衰退及食品和能源成本高企拖累, 歐元區潛在的經濟增 長可能有限。歐元區經濟在過去三個季度普遍停滯不前，這使歐洲央行在進一步加息方面格外謹慎。英國7月CPI同比上漲6.8 ，超預期的6.7 ，這是6個以月來該數據 第5次超預期走高。強化了市場對英國繼續加息的預期。4歐洲海外市場重點消息 美國十年期國債收益率已經創下15年新高。受美債收益率上漲等影響，美元指數過去一個月快速反彈，導致非美貨幣普遍下跌。市場普遍預計歐元區7月CPI將小幅回落, 加上此前央行管委Kazaks稱 如果再加息, 幅度將會很小, 預計歐元將區間波動。英國7月CPI再超預期, 預期維持加息機會較高, 將支持英鎊走勢。日本央行堅持超寬鬆貨幣政策，日圓弱勢延續。5外匯海外市場重點消息 市場擔心中國經濟前景，並憂慮聯儲局可能繼續加息，抵銷美 國原油庫存大幅減少對油價的利好作用。澳洲工會談判仍無進展, 罷工威脅令天然氣出口中斷風險加劇,天然氣短線走高。6能源海外市場重點消息 美聯儲會議紀要公佈後，金價曾跌破1,900美元/盎司，因 為紀要顯示更多的加息可能性, 黃金短線承壓。Metals Focus報告指出, 受惠於綠色能源的快速增長應用, 工業需求復甦將帶動銀價。中國房市營建部門占中國銅需求的30 , 近期大型房企的財務危 機引發需求擔憂，令銅價承壓, 預期短線反彈乏力。7貴金屬/有色金屬海外市場重點消息 近期跌勢後市場出現超賣，技術性買盤帶動大豆期貨價格。小麥目前正來到收穫季節, 缺少利多因素，對小麥價格構成壓力。中國經濟數據不佳，削弱投資人對棉花的買入需求，促使期棉進一 步下跌。8農產品海外市場重點消息 推薦關注9 美國10年期國債收益率的飆升, 引發了風險資產的進一步下挫。市場普遍預計歐元區7月CPI將小幅回落, 加上此前央行管委Kazaks稱如果再加息, 幅 度將會很小, 預計歐元將區間波動。英國7月CPI再超預期, 預期維持加息機會較高, 將支持英鎊走勢。市場擔心中國經濟前景，並憂慮聯儲局可能繼續加息，抵銷美國原油庫存大幅減少對油價的利好作用。近期跌勢後市場出現超賣，技術性買盤帶動大豆期貨價格。焦點期貨留意黃金、石油、大豆及英鎊表現。外期走勢分析：小道、恒生指數、石油、英鎊、黃金及大豆。10申萬宏源研究 （香港）投資顧問服務部推薦關注推薦關注 外期走勢分析美聯儲官員表示擔心通脹可能無法回落，暗示或需繼續提高美國利率。惠譽警告將下調包括摩根大通在內的數十家美國銀行評級, 引發投資人再度擔心美國銀行體系風險。道瓊商品結算日基點價值合約規模交易所微小道-MYM2023/09/151點=USD 5USD 174,105CME資料來源：11 外期走勢分析人民幣曾貶值至低位，央行表示堅決防範匯率超調風險。恒指由7月底高位20,361點跌至周四低 位17, 900點，技術上, 反彈阻力分別為8月兩個裂口位及10天移動平均線(約18,856點) 。恒指商品最後交易日基點價值合約規模交易所恒生指數期貨2023/08/311點=HKD 50HKD 902,575HKEX資料來源：12 外期走勢分析市場擔心中國經濟前景，並憂慮聯儲局可能繼續加息，抵銷美國原油庫存大幅減少對油價的利好作用。石油商品結算日基點價值合約規模交易所WTI原油-CLU32023/08/221點=USD 1,000USD 79,380CME資料來源：13 外期走勢分析英國7月CPI再超預期, 預期維持加息機會較高, 將支持英鎊走勢。英鎊商品最後交易日最小跳動點合約規模交易所英鎊期貨-BPMc12023/09/181點=GBP 62,500GBP 79,544CME資料來源：14 外期走勢分析美聯儲會議紀要公佈後，金價曾跌破1,900美元/盎司，因為紀要顯示更多的加息可能性, 黃金短線承壓。黃金商品結算日基點價值合約規模交易所黃金期貨-GCZ32023-12-271點=USD 100USD 192,830CME資料來源：15 大豆外期走勢分析近期跌勢後市場出現超賣，技術性買盤帶動大豆期貨價格。商品結算日基點價值合約規模交易所美國大豆期貨-Z