近期宏观经济和市场形势.pptx

短期不悲观，中期有机会现状：经济低位略稳，房地产依然偏弱，市场博弈政策。股票商品超跌反弹，债市冲高回落。 展望：二季度经济动能放缓，8月后或有所好转；短期超跌反弹，中期仍有一定空间。风险：疫情反复、全球衰退、政策反复 8月后经济或有边际修复00.511.522.547484950515253542016-122017-122018-122019-122022-122023-12社融领先经济半年左右中国:制造业PMI（3MA）数据来源：Wind，首创证券研究发展部2020-12 2021-12社融环比（经季节性调整，3MA，+8M） AI数据来源：Wind，首创证券研究发展部 国债利率：从对照2019到对照202210.510.09.59.08.58.07.57.06.56.02019-092023-032020-03 2020-09 2021-03GDP:现价:四年平均同比GDP:现价:四年平均同比（2022年均值）数据来源：Wind，首创证券研究发展部2021-09 2022-03 2022-09GDP:现价:四年平均同比（2021年均值） GDP:现价:四年平均同比（2023年均值） 二季度经济4.63.3-10.0-5.00.05.010.015.020.02017-032018-032019-032020-032021-032022-032023-03GDP：两年复合增速GDP:不变价：当季同比数据来源：Wind，首创证券研究发展部GDP:不变价：两年复合同比 -1-3-52017-022018-022019-022020-022021-022022-022023-02工国:工业增加值:当月同比，合并1-2月数据来源：Wind，首创证券研究发展部中国:工业增加值:四年平均同比 工增141210864202020-052023-05-22018-05 2019-05工业增加值:制造业:四年平均同比数据来源：Wind，首创证券研究发展部2021-05 2022-05工业增加值:采矿业:四年平均同比工业增加值:电力、燃气及水的生产和供应业:四年平均同比工业增加值:高技术产业:四年平均同比 服务业低位平稳（%）-15-10-505101520253033.544.555.566.577.582018-022019-022020-022021-022022-022023-02服务业生产指数:四年平均同比数据来源：Wind，首创证券研究发展部服务业生产指数:当月同比（右） 社零（%）-5.000.005.0010.0015.00-10.002019-042020-042021-04 2022-042023-04社会消费品零售总额:商品零售:四年平均同比 社会消费品零售总额:餐饮收入:四年平均同比数据来源：Wind，首创证券研究发展部 核心CPI（%）0.60.50.40.30.20.10-0.1-0.2-0.31234567101112核心CPI环比2020数据来源：Wind，首创证券研究发展部2021202220238 92018-2022均值 核心CPI（%）1.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%201820192020202120222023核心CPI环比上半年 下半年数据来源：Wind，首创证券研究发展部 房地产2520151050-5-102017-052023-052018-05 2019-05 2020-05固定资产投资完成额:制造业:四年平均同比固定资产投资完成额:基础设施建设投资:四年平均同比数据来源：Wind，首创证券研究发展部2021-05 2022-05房地产开发投资完成额:四年平均同比 固定资产投资完成额:四年平均同比 房地产25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%2018-052019-052022-052023-05房屋新开工面积:四年平均同比数据来源：Wind，首创证券研究发展部2020-05 2021-05房屋竣工面积:四年平均同比商品房销售面积:四年平均同比 社融（亿元）7000060000500004000030000200001000001236789101112社会融资规模：当月值2023数据来源：Wind，首创证券研究发展部4 52018-2022最大值2018-2022最小值2018-2021均值 出口15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%2016-012023-01出口（以人民币计价）2017-01 2018-01出口金额（四年复合同比）数据来源：Wind，首创证券研究发展部2019-01 2020-01出口量（四年复合同比）2021-01 2022-01出口价（四年复合同比）