储能行业中期策略：欧美先发、中国紧随、新兴后起.pptx

2主要观点总览：中国市场市场化进程加快，储能装机主动性加强。而欧美作为成熟市场，厂商蜂拥而至，但产品认证和并网经验、 资金、渠道、客户和品牌等门槛愈发高筑，小型企业将望而却步。新兴市场作为后起之秀，有望孕育储能黑马。具体如下：中国市场：2023年H1国内储能市场景气度超预期。2023H1并网规模达7.59GW/15.59GWh，逼近2022年全年规模；招标 和中标规模达35.28/28.7GWh，均高于去年同期。成本端，电池级碳酸锂价格已稳定在30万元/吨以内，储能系统和EPC 报价跟跌，2h储能系统和EPC的 2023年H1均价较2022年均价下跌近27%和11%。政策端，光伏装机高增为强制配储提供 市场空间，补贴政策为项目盈利兜底，其他政策出台后加快商业化进程，整体提高装机积极性。预计2023-2025年国内储 能装机量达41.8/78.3/127.4GWh。美国市场：2023H1不及预期，H2装机高峰将至。2023年Q1储能新增装机778MW/2145MWh，同比下降26%/28%。其中， 2023H1大储装机约2GWh，装机不及预期主要系并网排队阻塞。预期在7-8月夏季负荷高峰前迎来大储投运高峰。此外， 随着IRA细则出台，并网阻塞解决方案的持续落地，预计2023-2025年美国储能装机量将达28.3/44.2/68.2GWh。欧洲市场：户储火热依旧，大储起量在即。2022年，欧洲户储新增装机约5.7GWh，同比+147.6%，德国和意大利分别装 机1.54GWh和1.1GWh，占比达50%。前者得益于较高的电价水平和激励政策，将维持户储高景气度；后者得益于税收减 免和信贷支持政策，新增量赶超德国。表前储能侧，2022年新增装机2GW，占比达44%，已初具规模。其中，英国占比 42%，引领欧洲大储市场。2023年7月欧洲电改方案通过，多国已建立容量市场，收益模式逐步完善，大储市场起量具 备支撑点。预计2023-2025年欧洲储能装机量将达11.3/18.3/26.4GWh。新兴国家：经济起量的背景下，用电需求随之提升。但新能源部署较慢，而随着各国已陆续加入“双碳”建设，传统火 电逐步退出是必然趋势。叠加多数国家用电和发电区域不平衡，储能将成为电力调度及平抑电网波动的刚需。建议关注：阳光电源、宁德时代、比亚迪、东方日升、南都电源、南网科技、科陆电子、智光电气、金盘科技风险提示：可再生能源装机不及预期；海内外政策变化；行业竞争加剧；上游原材料供应不足或价格上涨等。 34全球市场： 市场空间及主要观点231国内市场： 政策先发， 稳步前进国内：储能市场—量价分析欧美市场： 壁垒拉高， 再攀高峰新兴市场： 资源富饶， 孕育黑马目录 44国内|装机：2023H1新增新型储能8.9GW/18.3GWh，已超2022年全年图：2023年1-6月我国新增投运新型储能项目规模0.391.11.733.285.73152230182.1%57.3%89.6%74.7%8.751.8%72.4%46.7%20%0%36.44%0%200%180%160%140%120%100%80%60%051015202530352017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E资料来源：CNESA，中商产业研究院，华安证券研究所整理2025E图：我国新型储能累计装机规模及同比装机规模（GW） 同比（%）根据国家能源局发布的数据，截至2022年底，全国已投运新型储能项目装机规模达8.7GW，平均储能时长约2.1小时。 根据CNESA统计，2023年H1我国新增投运新型储能项目规模合计已达8.9GW/18.3GWh，超过去年全年的 7.3GW/15.9GWh，景气度超预期。 另外，6月新型储能新增装机3.5GW/7.2GWh，Q2新型储能新增装机 5.9GW/12.3GWh，环比+96.7%/105%，功率同比超15倍，主要系去年同期供应链价格高，新型储能新增装机基数较低。 预计2023年我国新型储能累计装机规模将达到15GW，2025年将增至30GW。1.20.811.50.93.52.31.52.23.127.28765432101月 2月 3月资料来源：CNESA，华安证券研究所整理（注：储能项目含规划、建设和运行阶段）4月5月6月功率规模（GW）能量规模(GWh) 55国内|装机：2023年1-5月抽水蓄能占比降至70.81%，大储占比96%据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会统计，2023年1-5月共有97个新型储能项目（3.021GW）和4个抽水蓄能 项目（1200MW）投运，共计4.221GW。其中电化学储能项目共91个，装机规模达3.01GW/6.41GWh；非电化学新型 储能项目共6个，其中飞轮储