西方商业银行金融产品创新特征与趋势.docx

西方商业银行金融产品创新特征与趋势 在中国加入wto后，外资银行如何面对其产品和资源带来的竞争压力已成为中国的一个难题。一定程度上, 银行的生存能力取决于其产品优势。因此, 金融创新是关键环节。 金融创新指金融内部通过各种要素的重新组合和创造性变革所创造或引进的新事物。它有广义和狭义之分。广义的金融创新包括金融制度、金融机构、金融市场、金融产品 (工具) 的创新, 狭义的金融创新指金融产品 (工具) 的创新。本文主要从狭义的角度, 试图从西方商业银行金融创新阶段演变的时间层次, 并进而推导金融产品创新的内容层次体系, 从层次分析的角度, 探讨中国银行业金融产品创新的重点和方向。 一、 西方金融产品创新的阶段发展：时间层次分析 我们将上世纪60年代以来西方商业银行金融产品创新如下表列示: 1.19 20世纪60年代：预防和创新 2.19 20世纪70年代：转移风险的创新 背景:电子计算机技术进步并进而在金融行业迅速推广, 中后期, 经济滞涨, 同时金融脱媒现象严重。 3.19 20世纪80年代：预防风险的创新 背景:各国普遍放松管制, 金融自由化增强, 出现了利率自由化、金融机构自由化、金融市场自由化、外汇交易自由化。 4.19 从承前启后到80年代中期的金融创新 背景:进入90年代以后, 特别是进入21世纪以来, 在经济全球化背景下, 以美国为首的西方工业化国家又开始了从分业经营到混业经营的金融机构制度的创新。 1960年代以来的金融创新可以看出, 每一时期的金融都是主要针对那时期的经济、金融环境的制约因素而作出的创新, 有什么样的环境, 然后就有什么样的创新。金融创新都是与经济发展阶段和金融环境密切联系在一起的。 从1960年代末出现的现代金融创新从时间层次上大致可以分为承前启后的三个阶段。在经历了第一阶段 (从1960年代中期到1972年) 的规避管理型先导金融创新后, 在随之而来的宽松背景和自由化潮流下, 第二阶段 (从1973到1980年代中期) 的金融创新提供出了大量金融衍生产品基础模块如股票指数、国库券、货币和商业期货、期权均出现在市场上并随即流行起来。在从1980年代中期开始并一直持续到现在的第三阶段中创新步伐开始放缓, 但新产品的种类还在不断涌现。这一时期金融创新的基本特征:一是在金融市场迅猛发展背景下银行产品与证券市场日益一体的资产证券化;二是通过混合使用基础产品和创新产品为客户定制适合个体风险—收益特征的金融方案, 特别是自混业经营浪潮以来产生了大量银证保组合产品。 从西方金融创新演变来看, 有三种趋势是明显的:一是银行产品与证券市场日益紧密结合的资产证券化;二是金融交易的工程化 (衍生交易化) , 并进而使银行往工程化银行推进;三是与混业经营相适应的银行与证券、保险的日益融合, 并进而向全能化银行推进。这一过程中, 最常见的形式是金融控股公司或全能型金融集团。 二、 主要创新内容层次 金融创新从思维层次上看有三层涵义: (1) 原创性思想的跃进, 如第一份期权合约的产生; (2) 整合性将已有观念的重新理解和运用, 如期货合约的产生; (3) 组合性创新, 如蝶式期权的产生。从而金融创新在内容层次上也有类似的层次推进。 西方商业银行金融创新的上述发展趋势也为我们进行金融产品创新的内容层次分析提供了线索。分析表明, 金融产品创新具有明显时代特征的时间层次外, 也明显具有渐次推进的内容层次结构。结合国外金融创新的发展演变及趋势, 我们按金融产品组合一体化和复合程度发展层次将金融产品创新分为:基础金融产品创新、衍生金融产品创新、组合金融产品创新。上述主要的产品创新按以上层次进行归类, 其内容层次分别如下表所示: 基础金融产品创新分为资产类产品创新、负债类产品创新和中间业务创新。衍生金融产品创新是依靠某种资产作为基础来表现其自身价值而派生出来的产品创新。而组合类的金融产品则是具有各大类金融产品的混合特征的组合金融产品, 是多种金融产品的复合体, 具有多种金融产品性质和特点。 因而, 商业银行金融产品创新按其经营性质可分为:基础银行产品创新、衍生产品创新和组合产品创新等创新内容、层次和趋势。三个层次在一体化、客户化程度上逐次增强, 其附加值也逐次增加。衍生金融产品创新依赖于金融市场的发展, 而银证保等组合金融产品创新则依赖于混业经营的金融市场环境和政策环境。 从客户需求看, 随着金融业特别是资本市场的发展, 客户对简单业务的需求将趋缓, 甚至有可能呈下降趋势, 但是高质量、高价值的金融服务将供不应求。在产品创新一体化方面, 客户对分散化基础化的功能要求在降低, 而对个性化、高层化的产品创新的要求在提升, 逐步向组合产品创新的方面发展。在产品创新和类附加值层面上, 高附加值的衍生产品创新和组合产品创新具更大的客户需