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2023年娱乐消费行业分析报告 2023年4月 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、行业处于消费周期和技术周期双重叠初期，未来仍有5年成长空间 PAGEREF Toc367139654 \h 3 1、80/90后年轻草根大众成为文化消费主体，大众娱乐消费崛起。 PAGEREF Toc367139655 \h 3 2、人均GDP过5000美元，行业具备起飞基础 PAGEREF Toc367139656 \h 7 2、技术周期与全球同步，国内媒介处于交错时空的竞争 PAGEREF Toc367139657 \h 8 3、大文化部改革伊始，有利于市场化综合型传媒集团加速崛起 PAGEREF Toc367139658 \h 9 三、龙头崛起国际经验：垂直一体化综合集团生命力最为持久 PAGEREF Toc367139659 \h 11 1、迪士尼集团：内容起家并购驱动，缔造完美童话 PAGEREF Toc367139660 \h 11 2、Netflix—渠道+内容垂直一体化为趋势 PAGEREF Toc367139661 \h 13 3、WPP：资本助力，并购打造全球性整合营销集团 PAGEREF Toc367139662 \h 16 3、国际经验总结：三类典型成长路径 PAGEREF Toc367139663 \h 18 四、投资思路：行业变革整合，龙头崛起继续 PAGEREF Toc367139664 \h 20 五、重点公司简况 PAGEREF Toc367139665 \h 22 1、华策影视 PAGEREF Toc367139666 \h 22 2、乐视网 PAGEREF Toc367139667 \h 23 3、百视通 PAGEREF Toc367139668 \h 24 4、光线传媒 PAGEREF Toc367139669 \h 26 5、华谊兄弟 PAGEREF Toc367139670 \h 28 6、蓝色光标 PAGEREF Toc367139671 \h 29 7、省广股份 PAGEREF Toc367139672 \h 31 8、奥飞动漫 PAGEREF Toc367139673 \h 32 一、行业处于消费周期和技术周期双重叠初期，未来仍有5年成长空间 传媒属于可选消费，经济及社会因素影响行业需求，政策及技术因素影响行业供给。现阶段，传媒行业正处于消费需求周期和媒介技术周期双重叠的初期，即在需求端及供给端存在双重利好。 1、80/90后年轻草根大众成为文化消费主体，大众娱乐消费崛起。 ? 80、90 后总体人口规模4 亿。80、90 后人群特指出生与1980-2023 年之间的人群，其中80 年代的生育小高峰，使得80 后在人群中占比较高，约占17.3%，90 后占比约为12.5%，80、90 后总体人口规模为4 亿左右。其中80 后已步入工作阶段，90 后以学生为主。 ? 成长于变革之中，具备娱乐消费基因。80、90 成长于社会变革之中，眼界相对开阔，家庭生活水平普遍较高，对于物质消费相对理性。与之对应的，80、90 后对于娱乐消费支出接受程度较高，如果说50 后只有贵族人群有媒介娱乐消费习惯， 60、70 后的精英人群有媒介娱乐消费习惯，那么80、90 后则是大众人群即有媒介消费习惯的一代人。 对于互联网、移动互联网等新媒体接受程度较高，娱乐消费的精神消费属性决定其个性化。传媒娱乐消费属于精神消费，与物质消费的标准化不同，每一代人的偏好不同。如50、60 后人偏好养生，70 后偏好运动，但80、90 后成长于互联网时代，对于娱乐付费的意识强。当其成为主流消费人群，带动的是包括电影、游戏等在内的大众娱乐消费的崛起。如在国内19-35岁人群已经占据整体电影观影人群的76%，而16-32 岁人群占据整体网游用户的62%。 ? 娱乐消费大众化趋势明显。80、90 后正带动形成“一代人的传媒消费”。正如前文分析，80、90 后普遍具备娱乐消费习惯，且储蓄率较低，使得部分低收入人群仍具有较高水平的娱乐消费支出，这一特征在三线及以下城市表现显著。53%的网游用户分布在三线以下城市和乡镇，国内人均观影人次最高的城市是打工人员聚居的东莞。另外，80、90 后作为家庭的中坚力量，其娱乐消费习惯在隔代之间起到辐射带动作用，形成“一代人的传媒消费”。