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2023年家电行业分析报告 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、产业集群，黑白兼备 PAGEREF Toc354834392 \h 4 1、公司股权结构 PAGEREF Toc354834393 \h 4 2、公司产业架构清晰 PAGEREF Toc354834394 \h 5 二、彩电业务：改善空间大，2023 年增长可期 PAGEREF Toc354834395 \h 6 1、行业低迷，公司出货量仍实现正增长 PAGEREF Toc354834396 \h 6 2、以智能机为主线，优化产品结构 PAGEREF Toc354834397 \h 8 3、模组整机一体化，成本控制有效 PAGEREF Toc354834398 \h 10 4、海外市场模式调整，预计今年将大幅增长 PAGEREF Toc354834399 \h 10 5、PDP屏有较大改善空间 PAGEREF Toc354834400 \h 11 三、白电业务：产业链具优势，协同效应显著 PAGEREF Toc354834401 \h 12 1、白电业务依托美菱电器，打造综合白电平台 PAGEREF Toc354834402 \h 13 （1）凤凰行动显效，白电实现稳定增长 PAGEREF Toc354834403 \h 13 （2）产品结构优化，运营销量提升，盈利能力攀升 PAGEREF Toc354834404 \h 15 2、压缩机业务，2023年力争全球第一强 PAGEREF Toc354834405 \h 16 （1）扩大规模，今年有望实现全球规模第一大 PAGEREF Toc354834406 \h 17 （2）提升高效和超高效压缩机比例，强化市场竞争力 PAGEREF Toc354834407 \h 18 （3）商用压缩机将为公司带来新的增长点 PAGEREF Toc354834408 \h 19 3、白电产业链，提升综合竞争力 PAGEREF Toc354834409 \h 20 四、公司未来有较大改善空间 PAGEREF Toc354834410 \h 20 1、专卖店和信息化建设提升效率，弥补先天地域不足 PAGEREF Toc354834411 \h 20 2、费用控制有空间，盈利能力有望提升 PAGEREF Toc354834412 \h 21 五、投资建议 PAGEREF Toc354834413 \h 22 六、风险提示 PAGEREF Toc354834414 \h 23 一、产业集群，黑白兼备 四川长虹已逐渐由黑电制造企业转型为黑白兼备的综合家电企业，目前公司旗下涵盖电视、冰箱、空调、IT 通讯、小家电、零部件等各类产业，随着黑白产业间融合的推进，公司各产业间的协同效应逐渐最大化。同时公司也已形成较为完善的全产业链优势，从上游零部件的配套，到整机生产，再到下游渠道和物流，产业链纵深化将使得公司竞争力进一步提升。 1、公司股权结构 公司控股股东为四川长虹电子集团，其持股比例23.19%；除长虹集团外，其余股东持股比例均在2%以下。公司控股股东长虹集团是绵阳市国有资产监督委员会的全资子公司，公司实际控制人为绵阳市国资委。 2、公司产业架构清晰 目前公司旗下拥有多媒体、家用电器、零部件、服务业等产业集团；此外还拥有IT 分销和移动通讯两大直属事业部，以及新能源、长虹照明、虹视等直属子公司。 其中多媒体产业集团主要包括公司彩电、机顶盒和安放产品等业务；家用电器产业集团主要包括冰箱和空调整机、冰箱压缩机和小家电业务；零部件产业集团主要为公司核心产业提供零部件的配套；而服务产业集团主要包括家用电器的售后服务、物流和信息化建设等业务。 虽公司业务涉及面较广，但公司产业架构较为清晰，各产业集团间形成了较好的协同效应。其中以彩电为主的多媒体业务、以冰箱、空调和压缩机为主的家用电器业务以及IT 分销将作为公司的核心产业持续发展。公司旗下控股三家上市公司，以冰洗空三大白电整机业务为主业的美菱电器、国内最大的冰箱压缩机供应商华意压缩以及在香港上市的IT 分销商长虹佳华。 对多家上市公司的控股也使得公司在资本市场拥有较好的融资平台。 二、彩电业务：改善空间大，2023 年增长可期 1、行业低迷，公司出货量仍实现正增长 2023 年彩电行业增长低迷，根据产业在线数据，2023 全年彩电产量为1.06 亿台，同比下滑5.0%；整体出货量为1.05 亿台，同比下降4.4%。其中国内出货量为4396 万台，同比下降2.1%；出口销量为6145 万台，同比下滑5.9%。相对于白电而言，彩电行业市