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2023年机械行业分析报告 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、底部徘徊的机械行业 PAGEREF Toc375335576 \h 4 1、经济增速下台阶已成定局 PAGEREF Toc375335577 \h 5 2、经济企稳有基础 PAGEREF Toc375335578 \h 6 3、流动性基本稳定，IPO重启摊薄估值 PAGEREF Toc375335579 \h 7 二、工程机械：从“规模增长”到“经营质量为王”的转变 PAGEREF Toc375335580 \h 10 1、行业需求驱动力较弱 PAGEREF Toc375335581 \h 10 （1）房地产投资可能重回弱势 PAGEREF Toc375335582 \h 10 （2）基建投资维持高位 PAGEREF Toc375335583 \h 11 2、子行业存在结构性机会 PAGEREF Toc375335584 \h 12 3、“经营质量为王”，彰显企业无形资产的力量 PAGEREF Toc375335585 \h 13 4、突破核心零部件，是行业发展的必然 PAGEREF Toc375335586 \h 15 5、重点公司 PAGEREF Toc375335587 \h 16 （1）恒立油缸：兼具周期和成长性 PAGEREF Toc375335588 \h 16 （2）安徽合力：稳定增长典范 PAGEREF Toc375335589 \h 18 三、铁路装备：每年都有投资机会 PAGEREF Toc375335590 \h 21 1、提前于大盘见底 PAGEREF Toc375335591 \h 21 2、明年需求将有增加 PAGEREF Toc375335592 \h 22 3、关注公司：中国南车、中国北车 PAGEREF Toc375335593 \h 24 四、冷链物流，在验证中爆发 PAGEREF Toc375335594 \h 26 1、迎来“大物流、小成本”时代，坚定看好冷链物流 PAGEREF Toc375335595 \h 26 2、农业触“电”，冷链先行 PAGEREF Toc375335596 \h 29 3、群雄逐鹿，放大冷链设备“蛋糕” PAGEREF Toc375335597 \h 31 4、重点公司 PAGEREF Toc375335598 \h 36 （1）烟台冰轮：受益于商业冷冻，业绩弹性最大的标的 PAGEREF Toc375335599 \h 36 （2）大冷股份：冷链巨头觉醒，反转力度大 PAGEREF Toc375335600 \h 39 （3）汉钟精机：步步为营，稳健发展的优质公司 PAGEREF Toc375335601 \h 42 五、电梯行业，低估值成长的又一代表 PAGEREF Toc375335602 \h 44 1、业绩稳定，弱市中首选品种 PAGEREF Toc375335603 \h 44 2、2023年，电梯行业投资策略：在不确定的性中寻找确定 PAGEREF Toc375335604 \h 48 3、高成长公司，密切关注新的买入机会 PAGEREF Toc375335605 \h 50 （1）聚龙股份：天时地利人和，百亿市值再出发 PAGEREF Toc375335606 \h 51 （2）太阳鸟：内生增长加外延并购 PAGEREF Toc375335607 \h 53 一、底部徘徊的机械行业 截至前11个月，机械（中信）指数累计涨幅8.4%，超越上证综指的-2.1%和HS300指数的-3.3%。 机械行业内部不同子行业表现呈现分化状态：表现较好的是铁路设备、机床、船舶，涨幅分别为19.13%、11.16%和10.82%，分别列各主要子行业涨幅前三；表现较差的主要是工程机械，全年累计跌幅高达32.17%。 具体来看，今年一季度，由于新型城镇化概念的热炒及3月份“两会”即将召开，市场对于政府投资驱动经济增长的老路尚抱有一丝幻想，包括工程机械在内的周期股一度表现良好， 3月份，两会相关公告的陆续发布及高层此后的表态，逐渐打破了市场此前的美好幻想，机械股迅速进入全面下调阶段，工程机械、铁路、船舶领跌全行业。 铁路设备和船舶的“逆袭”始于下半年，原因主要是，行业基本面逐渐见底，铁总的招标如约而至，船舶下游订单也开始好转。而李克强在泰国、中东欧展开的高铁营销，以及东海局势冲突的日渐升温也对相关板块产生了刺激作用。 1、经济增速下台阶已成定局 在2023年的机械行业年度投资策略报告中