国盛证券_医药生物行业周报：今年以来，收益率大于30%的个股逻辑梳理.pdfVIP

证券研究报告|行业周报 2023 年08 月06 日 医药生物 今年以来，收益率大于30%的个股逻辑梳理 一、本周 （7.31-8.4 ）回顾与周专题： 增持 （维持） 7.31-8.4 申万医药指数下跌2.75%，涨跌幅位列全行业第28，跑输创业板指数，跑输沪深300 指数。本周周专题，我们梳理今年以来，收益率大于30%的医药个股逻辑。 二、近期复盘： 1、本周表现：本周市场走了V 字，整体比较强，表现较好的是非银、TMT 、地产等。医药连续 行业走势 杀跌，中间有一天出现急跌反弹。医药里面表现相对好的是CXO、上游、药店等。前期高位票、 机构重仓票、院端产品类，表现承压。近期强势的医疗服务和部分消费医疗也从强转弱。 载 2、原因分析：近期市场频繁出现各种“利好”，让市场交易变得活跃，券商地产首当其冲，周五 医药生物 转 沪深300 发布会低于预期后，TMT 再起。医药本来已经出现【交易底】，但新变量的出现让其失去了动态 16% 与 平衡性。这个新的变量就是反腐，关于反腐目的和后续发酵的讨论成了这周市场的重点，这导致 播 全行业基金下调医药基金仓位，当然医药基金因反腐带来的或然性影响也进行了医药仓位的调 0% 传 可 整，进而带来了【腾挪行情】，比如CXO、上游、药店等子版块表现较好，当然前期高位票、机 不 构重仓票、院端产品类等表现承压也是类似的逻辑。近期预期政策刺激复苏带来了顺周期行情演 ， 绎，当然我们板块的医疗服务和消费医疗也是泛义上的受益者，但随着预期强化和落地迟迟不 -16% 用 使 来，这块的演绎也在弱化，也就体现在了近期股价上。 部 -32% 3、当下展望：近期市场讨论重心还是反腐对医药板块的影响，我们认为这件事情对板块走势影 内 人2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 响可类比2018 年，这次中纪委反腐文件的时点有点像2018 年126 集采，都是在医药板块跌了 本 半年后（2018 年是从6 月开跌到12 月6 日差不多快半年，然后集采后跌1 个月见大底，这次是 供 在2022 年10 月后经历4 个多月反弹后，2023 年2 月到现在跌了6 个月，然后出现中纪委反 仅 ， 腐），这个位置，我们认为，要割裂来看，不要低估反腐对行业的影响，但也不要高估对二级市载 下 场的影响，因为医药板块确实在前期连续下跌过程中不管什么原因已经消化了很大的筹码结构负 作者 日 担和估值负担。另外，反腐的影响更多是一过性，集采的影响更长期，所以，对板块走势反应时 7 间和幅度不要太悲观。我们认为可能1-2 个月见底【真正的交易持仓底、估值底、政策底】，然 分析师 张金洋 0