公司财务2版课后答案(OCR).pdf

1章答案 如何理解企业是一个契约的集合?这一定义对理解和分析企业的利益相关者利益和经营目标有什 么帮助? 答：(1)公司是通过一系列契约关系，将不同生产要素和利益集团组织在一起，进行生产经营活动的 一种企业组织形式，是一个“契约关系”(或合同关系)的集合。在这一契约关系集合中，企业的所有者 (股东)、债权人、经理、职工、供应商、客户以及政府、社会等不同利益集团通过一系列契约联系在 一起。每一利益集团由于向企业提供的生产要素和服务不同，在企业中拥有不同的利益。股东和债权人 要得到相应的投资收益；管理人员希望得到管理的报酬、荣誉和地位；职工要得到劳动报酬、相对稳定 的工作和符合标准的劳动条件等；供应商要得到销售收入和利润；客户要得到满意的产品或服务；政府 要得到税收，要求企业遵守法律法规；社会则要求企业履行其必要的社会责任(如环境保护、资源的可 持续利用、对所在社区的贡献等)。正是为了实现这些利益，这些利益集团才通过一系列契约构成了企 业这一关系集合。而他们在企业中的利益，恰恰是通过一系列契约关系来体现的。如债权人是通过与企 业签订的债务契约来获取利息与回收本金；管理人员和职工则通过与企业的雇佣契约来得到自己的工资 收入，而有关的法律法规又对他们的就业权、劳动条件等作了规范和保护；供应商与客户通过供货合同 或销售合同得到货款或产品、服务；政府依法(这也可以看作一种特殊的合同关系)向企业征税，依法 对企业实施监督和管理；社会则通过舆论和法律(如环境保护法)来维护自己的权益，等等。 (2)由于不同利益集团都在企业中拥有一份自己的利益，都拥有一份与企业的契约关系，从这个角度 讲，他们都是企业的“所有者”,或称为“利害关系人”。为维护自身在企业中的利益，他们也都在一定的 条件下行使自己的权利，对企业的运行进行干预。 企业的正常运行是建立在上述利益集团的合作和积极参与的基础上的。企业中不同利益集团间的相互关 系表现为两个方面：一方面，每一利益集团都希望企业在经营活动中取得成功，都具有搞好企业的动 力。因为只有企业经营成功，取得了足够的收入，他们各自的利益才能得以实现。这时，各利益集团间 是一种相互依赖、相互影响的关系。如果企业破产，遭受损失的不仅仅是企业的股东，也必然殃及其他 利益集团。另一方面，由于各利益集团的利益不同，在他们共享企业经营收入的“大蛋糕”时，相互间的 利益又存在着此消彼长的关系，不可避免地导致竞争与冲突。这是各利益集团关系中相互冲突的一面。 显然，在这两种关系中，只有适当约束冲突，才能形成合作，才能最终使各利益集团的利益都得到一定 程度的满足。为此，各利益集团之间经过讨价还价，签订一系列合同，既保证自己基本利益的实现，又 承认和接受其他利益集团的正当利益。这种既竞争又合作的结果，构成了企业运行的基本条件。 为什么说“价值最大化或股东财富最大化”是企业的经营目标? 答：作为一个由多个利益集团共同构成的“契约关系的集合”,企业的运行结果要同时满足不同利益集团 的利益要求。因此，作为法人的企业在确定其目标和“利益”时与一般的自然人有很大的不同。第一， 企业“法人”自身不可能有其属于自己的目标或利益，企业法人的“目标”或利益”是通过合同关系构成这 —法人的一系列自然人或其他法人利益的体现。第二，企业法人也很难像自然人那样有相对简单或单 一的目标，因为这种单一的目标通常只能是一个或少数几个利益集团的目标，而难以成为所有利益集团 的共同目标。比如，利润最大化目标可能是企业资本所有者的目标，但却不一定是企业债权人的目标， 因为增加利润可能会增大企业的经营风险，而这又可能会危及债权人的资金投入的安全。第三，当自然 人面临多目标选择时，他可以通过合理安排自己的各项活动或不同努力程度来达到不同目标间的平 衡，但企业法人只有通过这一系列合同条款的规定才能实现目标间的平衡。因此，企业法人要实现的应 该是一个能够满足各利益集团利益诉求的多重目标。 但是，企业必须有一个相对明确的目标，否则管理人员将会失去努力的方向，同时，企业也将会难以对 管理人员进行有效的考核。由于企业资本所有者的投资收益是在扣除企业各项成本与政府税收后的剩余 收益，因此他们是企业风险的主要承担者。其他利益集团的利益分配在合同关系中有相对明确的规定， 与权益资本投入者相比，他们的利益有更多的保障。因此，与其他利益集团相比，权益资本所有者对企 业的经营决策有更大的发言权。企业在根据合同约束满足其他利益集团应得利益的前提下，所追求的就 应是股东价值(或财富)的最大化。只有这样，企业才能不断地吸收新的资本投入，实现资源的有效配