民营企业中的股权激励》 - 《民营企业中的股权激励》.ppt

民营企业中的期权激励; 我国的很多民营企业已经走过了原始积累阶段，如何在原有根底上突破成长极限，关键之一就是要突破原来投入缺乏的人力资本——这一瓶颈问题。但是，随着管理层规模的扩大和层次的增多，在所有权和经营权逐渐别离之后，不可防止地会产生委托代理、内部人员控制等日益锋利的问题。因此，在现阶段，我国的民营企业需要建立一套适宜的鼓励与约束机制，以减少委托代理本钱，实现经营者与企业所有者的利益趋同。依据国内外一些企业的实践和经验，我们认为股权鼓励是解决上述问题的一个可行的方法。;4、如何顺利实施其权制的建议 ; 期权鼓励，就是企业所有者向经营者提供的一种在一定期限内，按事先约定的价格购置一定数量的企业股份的权利。期权鼓励的主要对象为企业的主要经营者，原那么上是董事长、总经理。这是一种“现代〞的意使企业实现“双赢〞的鼓励机制。; 这些重大决定给公司带来的影响往往是长期的，效果往往在三五年以后，甚至十年后才会表达在公司的财务报表上。在执行方案的当年，公司财务记录大多是执行方案的费用，方案带来的收益可能很少或者为零。如果一家公司的薪酬结构完全由根本工资及年度奖金构成，那么处于对个人利益的考虑，高级管理人员可能倾向于放弃那些有利于公司长期开展的方案。到八十年代中期为了解决这类问题，人们便想到要设立新型鼓励机制，将高级管理人员的薪酬与公司长期利益联系起来，鼓励他们更多地关注公司长远开展，而不是仅仅将注意力集中到短期财务指标上，股票期权方案开始得到广泛应用。股票期权是公司给予高级管理人员的一种权利。持有这种权利的高级管理人员可以在规定的时间内以股票期权的行权价格购置本公司股票，这个过程称为行权。在行权以前，股票期权持有人没有任何的现金收益；高级管理人员可以在规;的时间范围内自行决定何时出售行权所得股票。目前有一半以上的美国上市公司运用股票期权鼓励。其高级管理人员的报酬由公司董事会的薪酬委员会决定，大多数薪酬委员会成员都是外部董事，他们不参与公司管理人员的薪酬方案???在实践中，期股制显示出巨大的优越性。由于它的基点是奖励未来，期股在行权期不得转让，使经营者的利益和企业的长远利益结合起来，鼓励作用非常明显。; 励对于改善公司治理结构，降低代理本钱﹑提升管理效率，增强公司凝聚力和市场竞争力起到非常积极的作用。 ;2.1 期股鼓励的理论依据; 这种风险是由期权所有者和企业共同承担的。所谓股票期权，是指你可以在规定时间内以事先约定的价格购置公司的股票，这个约定的价格叫做行权价格，这个行为叫做行权，在你行权之前，你不会得到任何的现金收益，而你能够行权的条件在于，公司市值的上升，只有公司的市值上升了，股票期权的持有人才能得到收益，所以有了公司的期权也就意味着，你得好好干，公司好了，你才会得到收益。以约定的价格允许管理人员在一定时期后买入本公司一定数额的股票，就是企业所有者允诺企业管理人员在假设干年后，以事先约定的价格拥有企业的一局部股权，这局部股票的价格实际上是不确的，取决于公司未来年经营情况。; 公司实施股票期权的目的是建立一种长期鼓励机制，通过向公司内部有关资格人士提供获得个人利益和增加个人资产的时机，从而确保他们勤勉尽职地为公司的长期开展效劳，降低代理本钱，增加凝聚力，更好的引进和留住所需人才，最终保证公司的可持续开展。90年代初期我为推行过内部职工股，由于中国股票一级市场和二级市场之间差价的存在，当公司的股票上市6个月职工股上市之机，公司的职工往往是将股票一抛了之，这种推行内部职工股的作法后来停止了，因为它更象是一种短期鼓励措施，它对于吸引人才，留住人才作用十分有限。而期权的作法却有助于在经营者与企业之间建立一种资本纽带，结成双方休戚与共的战略关系，它创造性的以股票升值所产生的差价作为对企业; 经营者的人力资本的补偿，即使他将来离开企业，他的股票在一定时期内也不能抛售，这使其利益与企业利益在相当长的时间里保持密切的联系，这在一定程度上防止了经营者的短期行为。 此外为了更好的表达股票期权的长期鼓励作用，股票期权设计者将准那么定位为，股权的收盗大约十年的工龄使员工的年收入增长一倍半，20年的工龄增长四倍，一些公司的作法是，每年发放的股票期权相当于员工年薪的10%至20%。; 按照期权制，企业的高级管理人员的收入以年薪和期权收入组成，公司因而节省了现金的支出，不但期权持有者在行权之间公司不会有现金流出，行权后，公司的资本还会增加，这在一定程度上，降低了留住人才的本钱。此外还使公司在鼓励员工方面的信息本钱、影响力本钱降低，但效率却是提高了。以微软为例子，在这里80%的员工都有认股权，做为管理者你不用总是在担忧员工是否