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农林牧渔行业
深 标配 (维持) 聚焦养殖周期,关注产能去化
度 肉鸡养殖行业深度报告
研
究 2023 年7 月28 日 投资要点:
◼ 我国是全球前五大肉鸡生产国,鸡肉与猪肉消费具有一定的替代性。供
给端,根据美国农业部数据显示,2022年全球肉鸡产量为10203.8万吨。
其中,我国2022年的肉鸡产量为1430.0万吨,产量位居全球第三,在全
球占比为14.0%。需求端,在我国畜禽类消费市场中,猪肉消费是我国居
民的第一大消费品类,鸡肉消费仅次于猪肉,位居第二。从猪肉与鸡肉
的人均消费量走势中可以看出,鸡肉与猪肉消费存在替代性。
◼ 我国肉鸡养殖行业集中度有提升空间。我国肉鸡养殖行业格局相对分
散,与美国相比集中度有提升空间。2022年我国肉鸡出栏量位居前五的
企业合计出栏30.5亿羽,CR5为31%。而美国2019年肉鸡屠宰量位居前五
的企业合计出栏46.44亿羽,CR5达到了49.6%。
行 ◼ 投资策略:维持对肉鸡养殖行业的标配评级。白羽鸡:后续我国
业 白羽鸡供需结构有望改善。从供给端来看,2022年5月在禽流感
研 等因素扰动下,我国祖代白羽引种量大幅下降。根据养殖周期,
究 从祖代鸡引种到后备祖代鸡最终到商品鸡投入供给的周期大约
需要14个月的时间。预计今年三四季度我国白羽鸡产能去化有望
稳步推进。从需求端来看,三季度末逐步进入鸡肉消费旺季。预
计在餐饮、团餐等消费场景逐步恢复的背景下,我国白羽鸡需求
有望增加。黄羽鸡:我国黄羽鸡景气有望维持。在经历了前两年
黄羽鸡景气低迷后,我国父母代种鸡产能去化的已较为彻底。由
农林牧渔行业指数走势 于黄羽鸡由于生长速度慢,养殖周期整体长于白羽鸡。我国黄羽
在产祖代存栏在2020年达到高点连续下降,预计今年下半年我国
商品代毛鸡供给整体偏紧。与此同时,疫情放开后消费稳步推进,
供给缩窄与需求增加有望带动我国黄羽鸡维持景气。此外,由于
猪肉与鸡肉的需求具有一定的替代性,猪价走势或对鸡价产生一
定影响。后续需持续关注存栏、产能去化、价格等重要数据,关
资料 :东莞证券研究所,同花顺 注周期走势。标的方面,可重点关注肉鸡养殖板块中的全产业链
龙头圣农发展(002299)、立华股份(300761),冰鲜龙头湘佳
证 股份(002982),主要鸡苗公司益生股份(002458)与民和股份
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