新产业-市场前景及投资研究报告-深耕化学发光，行业领先者.pdf

公司报告 | 首次覆盖报告 新产业 （300832 ） 证券研究报告 2023 年07 月28 日 深耕化学发光二十余载，国内化学发光行业领先者 投资评级 行业 医药生物/ 医疗器械 6 个月评级 买入 （首次评级） 国内化学发光领先企业，产品覆盖多条管线 当前价格 60.28 元 新产业成立于 1995 年，公司主要从事体外诊断产品的研发、生产、销售 目标价格 78.45 元 及服务，产品涵盖免疫诊断、生化诊断、分子诊断三大管线，在免疫诊断 产品线更具优势，是国内化学发行业领先企业之一。饶微博士担任公司董 基本数据 事长兼总经理。公司 2023 年第一季度营业收入为 8.76 亿元，同比增长 A 股总股本(百万股) 785.72 17.91% ；归母净利润达到3.55 亿元，同比增长 15.10%。 流通A 股股本(百万 698.40 化学发光行业拥有较高成长性，带量采购有望加速进口替代 股) A 股总市值(百万元) 47,363.13 免疫诊断是体外诊断市场的重要类别，化学发光是免疫诊断的主流技术， 近年来化学发光市场一直保持高增长态势。2020 年中国化学发光行业市 流通A 股市值(百万 42,099.48 场规模为284.4 亿元，预计2025 年将增长至632.6 亿元，年复合增长率达 元) 17.3% ，增速高于体外诊断行业。随着国家政策支持以及国产技术提升， 每股净资产(元) 8.59 国产公司产品性能获得了显著的进步，在部分方面甚至实现了对进口品牌 资产负债率(%) 6.93 的超越。2021 年化学发光领域国产公司市场占有率已接近 30% ，进口替 一年内最高/最低(元) 64.26/33.42 代趋势明显，市占率在未来有望进一步提高。 X 系列品类丰富，有效带动医疗终端客户结构升级与试剂注册量提升 公司坚持仪器系列化研发策略，在 2018-2022 年先后推出 X8 、X3 、X6 系 列产品，仪器涵盖低、中、高速等不同机型，X 系列的推出有效拓展了国 内大型医疗终端客户数量，三甲医院覆盖率由 2020 年的 47.89%提升至 2022 年的 55.56% 。X 系列凭借其封闭式的特点有效带动化学发光试剂的 研发与销售，2022 年公司面向全球销售 10 款全自动化学发光免疫分析仪 器及193 项配套试剂，其中化学发光试剂项目达156 个。