宇邦新材-市场前景及投资研究报告-光伏焊带龙头，技术迭代.pdf

证券研究报告·公司深度研究 ·光伏设备 宇邦新材（301266 ） 光伏焊带龙头，受益技术迭代量利双升 2023 年 07 月 28 日 增持 （首次 ） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023E 2024E 2025E 营业总收入（百万元） 2,011 2,922 3,959 5,099 同比 62% 45% 35% 29% 归属母公司净利润（百万元） 100 239 337 447 同比 30% 138% 41% 33% 每股收益-最新股本摊薄（元/股） 0.97 2.30 3.24 4.30 P/E （现价最新股本摊薄） 62.01 26.08 18.51 13.92 [Table_Tag] 关键词：#新需求、新政策 #产能扩张 股价走势 [Table_Summary] 投资要点 宇邦新材 沪深300 ◼ 光伏焊带龙头厂商、业绩高增长。光伏焊带龙头厂商，深耕焊带行业二 17% 12% 十余年，主要产品为互连焊带及汇流焊带，随下游光伏行业需求旺盛， 7% 2% 公司营收/ 归母净利润由 2018 年 5.5/0.33 亿元增至 2022 年 20.1/1.0 亿 -3% -8% -13% 元，四年 CAGR 达 38%/32%；2023Q1 营收及归母净利润分别为 5.54 亿 -18% -23% 元、0.36 亿元，同增 18.7%、79.5%；公司规模技术行业领先，2022 年 -28% -33% 公司市占率约为 16.9% ，位居行业第一。 2022/7/28 2022/11/26 2023/3/27 2023/7/26 ◼ 产品随电池技术持续迭代升级，2025 年需求 27.0 万吨、2022-2025 年 CAGR 达19.5%，龙头市占率有望进一步提升。随N 型新技术TOPCON 、 市场数据 HJT 、xBC 类电池技术不断发展，焊带产品不断随之适配迭代升级，焊 收盘价(元) 59.88 带朝着更细线径、更多