2023年湖南连锁百货行业分析报告.doc

2023年湖南连锁百货行业分析报告 2023年5月 目 录 TOC \o "1-3" \h \z \u 一、湖南省连锁百货龙头 4 1、公司概况：主业清晰，多层次品牌错位经营 4 2、股权结构：民营机制，激励充分 6 二、区域经济提升，多个商业中心涌现 8 1、湖南省：经济增速快，购买力旺盛 8 2、长沙：消费型城市特征明显 9 3、长沙商圈：老牌+新丁，四面开花 14 三、奥特莱斯的中国之路：快速扩张，洗牌加剧 18 1、奥莱概况：名品+低价 18 （1）奥莱的概念 18 （3）奥莱的经营特点 19 （3）奥莱的功能 21 （4）奥莱的核心价值 21 （5）奥莱的盈利模式 22 2、奥莱中国生存现状：山寨横行，品牌瓶颈 25 3、奥莱中国前景展望：气候形成，淘沙依续 31 四、百货核心、家电补充、小额贷款添彩 38 1、百货：友谊商店贡献大，奥特莱斯是亮点 38 2、家电零售：配套跟进，盈利贡献极少 52 3、品牌代理业务：增长迅速，成长前景有限 53 4、小额贷款业务：盈利前景可观 54 5、担保公司：筹建中，未来发展看好 55 6、长沙银行：预计上市后股权收益可达10亿 55 五、毛利率略降，费控力增强，卡销售大 55 六、盈利预测 57 七、风险因素 58 1、新店培育期延长 58 2、资金压力大 58 3、市场竞争激烈 58 一、湖南省连锁百货龙头 1、公司概况：主业清晰，多层次品牌错位经营 公司是长沙市乃至湖南省最大的百货零售企业，原名“家润多商业股份有限公司”，成立于2023年6月7日。2019年7月17日，公司在深交所上市。2020年4月21日，公司更名为“湖南友谊阿波罗商业股份有限公司”，证券简称由“家润多”变更为“友阿股份”。 公司目前拥有8家百货门店（包括1家奥特莱斯）、3家电器门店、1家品牌区域代理公司，以及小额贷款公司。其中，在长沙的5家百货门店均处于核心商圈。 公司目前所属8家百货门店总建筑面积约36.4万平米，总经营面积约29.52万平米；自有物业经营面积约11.45万平米，自有物业百货门店的收入占公司百货收入的比例达66.71%。若算上目前改扩建及新建项目，则到2015年自有物业总经营面积约24万平米，占总经营面积过半。 与同行业上市公司不同的是，公司旗下拥有“友谊”、“阿波罗”、“春天百货”、“友阿百货”等百货品牌，覆盖高档精品百货、中高档综合百货、时尚百货、大众百货等不同层次的消费需求。其中，“友谊”和“阿波罗”品牌主要侧重于高端、中高档百货，“春天百货”和“友阿百货”品牌主要侧重于时尚、大众百货。 公司在湖南地区较强的品牌影响力和商圈优势，近年来盈利能力维持高增之势，2020 年营业收入和净利润增长率分别为29.74%、44.46%，2021 年前三季度两者同比增长分别为36.97%、39.62%。 公司百货、家电和小额贷款三大业务中，百货业务为最主要的盈利来源， 2020 年及2021 年1～9 月，百货业务分别实现营业收入32.31 亿元和30.3 亿元，同比分别增长31.77%、37.71%，占总收入比例分别为90.65%、88.26%。 公司经营地主要在长沙，虽然目前公司在常德和郴州有2 店，但业务基数较小，长沙地区对营业收入的贡献达88%以上。 2、股权结构：民营机制，激励充分 公司控股股东为“湖南友谊阿波罗控股股份有限公司”，友阿控股于2000 年由原湖南长沙友谊（集团）有限公司和长沙阿波罗商业城合并改制设立，湖南长沙友谊（集团）有限公司的前身是长沙友谊华侨商店（国营）， 该店始创于1979 年；长沙阿波罗商业城前身是韶山路百货商店（国营）， 该店始创于1971 年。截止2021 年6 月30 日，友阿控股持有公司1.44 亿股，占比41.25%。 公司实际控制人为胡子敬先生，目前持有公司14.375%的股权，并通过一致行动关系，控制友阿控股46.9%股权，合计实际控制友阿控股61.275%股权。 胡子敬是公司创始人，现任公司董事长，其从1974 年开始从事百货零售工作，具有丰富的百货零售业务经营和管理经验，于2001 年创造性地提出了“经营管理一体化”的商业模式，在传统百货内部率先实进“进销分离、统一管理”的方法。另外，公司的管理团队，包括店长级，在当地从事百货零售业最长超过30 年，对当地市场非常了解，经验丰富，具有较强的市场应变能力。公司还通过核心管理人员持股友阿控股以及实施股权激励制度，保证管理团队的稳定。 二、区域经济提升，多个商业中心涌现 1、湖南省：经济增速快，购买力旺