海南航空筹资之路与资本结构分析.pptx

海南航空的筹资之路与资本结构分析;;1992年初，邓小平发表南巡讲话，随后，中央向全国传达了《学习邓小平同志重要讲话的通知》，提出加快住房制度改革步伐。海南建省和特区效应也因此得到全面释放。高峰时期，这座总人数不过655.8万的海岛上竟然出现了两万多家房地产公司 。 由于房地产需要很多材料和技术人员，势必增强了航空运输的需求。买房者，卖房者的人口流动，也增加了客运需求。海航有限的运输能力已经负荷不了，需要购进飞机及相关设备。航空业是资本密集型行业，购置飞机的资金需求巨大，这时高层有几种选择。 ;摆在管理层面前的筹资选择;摆在管理层面前的筹资选择;海航从1995年——1999年，长期应付款总体金额较大，不减反增，说明海航这几年始终有融资租赁的行为。;1995年11月2日;海航为什么要海外筹资？;筹资分析;B股上市 1997年6月24日;筹资用途;海航为什么要在B股上市？;海航为什么要在B股上市？;为什么制定这样的目标？;海航为什么要在B股上市？;B股市场的建立的初衷就是因为90年代中国外汇短缺，而海航进口飞机恰恰需要巨大的外汇。B股上市可以解决这个问题。;海航为什么要在B股上市？;历史回顾;A股上市 1999年11月25日;筹资用途;海航为什么要在A股上市？;海航为什么要在A股上市？;海航为什么要在A股上市？;一方面，1999年相比1998年，海航负债增长了77.82%。其中入股建设美兰机场有限责任公司而像银行贷款1.8亿即将到期，公司面临巨大偿债压力，急需资金周转。 另一方面，公司融资租赁购入的三架波音飞机也需要大量资金支持。;1999年，中国的外汇储备已经很多，B股的历史使命已经完成。海航无需因外汇不足而引进外资。 B股筹资费用率比A股高（B股7.26%,A股1.54%）,筹资金额较少。大量引入外资又有控制权不保的风险。;五年海航资本结构分析（1995—1999）;五年海航资本结构分析（1995—1999）;航空业是资产密集型企业，平均资产负债率比较高。1995年，海南航空的资产负债率大大高于行业平均水平，企业财务风险较大。但是接下来连续两年资产负债率急剧下降，以后平稳变化，1999年又下降。反而行业的资产负债率持续上升。这说???海航在自身的财务风险控制方面做的非常出色。;资本结构变化分析;资本结构变化分析;资本结构变化分析;资本结构变化分析;横向资本结构;横向资本结构;横向资本结构;税收因素;财务状况;负债的内部结构; 如何通过资本运营，以最低的成本筹措企业发展所需要的资金并有效地投入到生产经营过程中，是航空运输业企业经营能力的一个重要体现。 　　 　　海航快速发展的十年，也是成功地进行资本运作的十年。通过总结海航的发展经验?，我们可以看到，一个企业如何在改革开放的条件下，抓住机会，超越传统的发展模式，敢于和善于利用资本运营这个有力工具来弥补资本的缺口，实现资本密集型产业的快速发展。