月度策略报告：需求恢复循序渐进，成本支撑引导价涨-=20230309-宏源期货-16页.pdf

月度策略报告 2023 年03 月09 日 需求恢复循序渐进 成本支撑引导价涨 观点摘要： 分析师：詹建平  PX 即将进入集中检修时段，成本有效支撑。原油多空消息交错，宏 从业资格证号：F0259856 观压力加大，美国强劲的经济数据使得美联储年内降息的预期愈发渺 投资咨询证号：Z0002423 茫。PX 方面，虽有广东石化稳产提负及宁波大榭160 万吨装置投产 研究所 在即，但第二季度集中检修期将对冲增量部分，因此供给将出现下 能源化工期货（期权）研究室 滑。另外，出行季引发的调油需求也值得关注。 TEL ： 010  PTA 累库程度缩减甚至转为去库。3 月PTA 装置重启和检修并存，新 Email ： zhanjianping@ 装置挤压老旧装置的生存空间，除恒力惠州250 万吨PTA 新装置计划 投产外，中泰石化和威联化学重启，虹港石化、恒力石化检修，逸盛 相关报告 大化降负，整体开工负荷仍维持在偏高水平。“金三银四”来临，聚 酯仍有部分提负空间，供需或最终转为去库，加工费预计维持在400- 《终端内需露暖意，外贸市场不乐观》 500 元/吨。  需求渐进式恢复，外贸不容乐观。产业链自下而上的恢复，织机开工 《低位加工费扰动开工率，终端需求恢 的提升以及下游的低库存情况为聚酯进一步提负创造了空间，不过厂 复前路漫漫》 家的心态都较为谨慎，提负过程预计为渐进式而非爆发式。终端的外 贸订单竞争愈发激烈，纺服出口情况即便恢复也只是回升至正常水 平，超预期增长的可能性较小。 《PTA 加工费持续压缩且处于低位 终 端订单不畅，节前乐观需求被部分证  风险提示：原油价格大幅波动，PX-PTA 产能投放不及预期。 伪》 《PTA 供应提升稳步进行，终端需求恢 复弱于预期》 期货（期权）研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第1页 请务必阅读正文之后的免责条款部分