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银行业：中国特色估值体系下，银行有哪些受益标的？
证券研究报告 | 行业专题研究
2023 年 03 月 09 日
银行
中国特色估值体系下， 银行有哪些受益标的？
“中国特色估值体系”提出的背后：从“土地财政”向“股权财政”转型。 1994 年分税制改 革以来， 土地出让金占地方财政总收入的比重从 90 年代 10%左右提升至 2020 年超过 84%。 2022 年，房地产市场出现波动，全年国有土地使用权出让收入 6.69 万亿元，同比下降 23.3%， 占地方财政收入的比例下降至 61%。展望未来，我国城镇化率放缓( 2022 年， 我国常住人口 城镇化率已经达到 65.22%) 、人口老龄化加快、生育率较低等情况下，地方财政需寻找新的
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