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客车行业专题报告客车出海_剑指巅峰 （报告出品方/作者：长江证券，高登、陈斯竹、王子豪） 海外市场：海外销量 20 万辆以上，疫情后逐步 恢复正常 疫情影响前全球销量规模约 30 万辆以上，疫情后逐步恢复正常。销量方面，根据 Marklines， 2019 年疫情前，全球大中客销量大约在 35 万辆，2020-2022 年受疫情影响大幅大幅下滑至 25 万辆左右，2022 年销量恢复正常至 24.42 万辆，同比快速增长 4.1%。产量方面，根据 OICA， 海外客车产销量疫情前约 30 万辆，2020 大幅大幅下滑至 21.9 万辆，2022 年恢复正常至 25.3 万辆， 同比快速增长 27.5%。 扣除中国市场后，海外大中客1销量疫情前约 20 万辆，产量约 15 万辆2，2022 年从疫 情影响之后分别恢复正常至 15.59 万辆和 16.42 万辆。 出口特征：亚洲居多，欧洲快速增长，新能源滤渣 透率提升 疫情前，中国大中客出口销量约在 2.2 万台/年上下波动，疫情对出口影响明显，2021 年触底后向上。中国大中客出口可以分为两个阶段，2015-2019 年就是疫情影响前的正常 运转水平，约 2.2 万/年，2020 年受疫情影响大幅大幅下滑，出口销量 1.6 万辆，同比大幅大幅下滑 31.2%， 2022 年逐步恢复正常，出口销量为 2.0 万辆，同比快速增长 31.0%。2023 年料沿用高快速增长， 从 2023 年 1-3 月出口数据来看，出口销量为 0.6 万辆，同比快速增长 72.2%。 亚洲就是中国大中客出口最轻市场，欧洲市场快速增长。2015-2019 年，亚洲市场占比 58% 左右，一直就是中国出口的最轻市场。非洲、美洲小幅大幅大幅下滑，2015 年占比分别为 20%和 18%，欧洲市场占比持续提升。2022 年疫情逐步恢复正常后，亚洲市场销量占比 50.8%， 较之 2015 年下降 5.7pct，欧洲占比 17.0%，较之 2015 年提升 13.9pct，受疫情影响较 小，非洲、美洲较 2015 年分别下降 4.9pct 和 4.0pct。整体来看，欧洲持续增长，亚洲 大幅大幅下滑明显，非洲美洲有所下降。 新能源成为大中客出口的新需求。销量历史数据来看，2017 年中国新能源大中客开始 出口，新能源大中客出口销量从 2017 年的 248 辆提升至 2022 年的 6394 辆，复合增 速 91.5%。新能源渗透率从 2017 年的 1.0%提升至 2022 年的 32.3%，渗透率提升 31.3pct。2023Q1 延续高增速，未来新能源有望成为大中客出口的新方向。 从出口销量的新能源渗透率看一看，各细分市场存明显差异，渗透率提升节奏也存差异。 中国大中客出口新能源渗透率来看，欧洲（除俄罗斯）渗透率提升最早，从 2019 年上加 始的 35%提升至 2023 年 Q1 的 95%；美洲渗透率同样从 2019 年已经已经开始，但仅停留在 40% 左右，2023Q1 为 35%；亚洲渗透率提升最晚，从 2021 年快速提升，至 2023Q1 为 31%。 亚洲：最轻出口市场，新能源快速 亚洲客车市场销量空间 10 万辆以上，中国出口销量占比 10%以上。总量方面，2020 年 前亚洲主要国家和地区客车销量约 13 万辆以上，其中韩国、印度为主要市场。2020 年 受疫情影响有所下降，2022 年回升至 8 万辆以上。中国出口占比角度来看，2019 年至 中国出口亚洲客车销量占比跌至 10%以上，2022 年占比达 12%。 亚洲就是中国最轻的大中客出口市场，2020-2021 年受疫情影响出口销量下降，2022 年 同时同时实现较好恢复正常。绝对量来看，亚洲市场疫情前出口量保持在 1.3 万辆左右，2015-2019 年 CAGR 约 1.9%；2020、2021 年受疫情影响出口销量降至 8-9 千辆，2022 年恢复正常至 1 万辆以上，2020-2022 年 CAGR 约 3.5%；2023Q1 出口销量恢复正常速度大力大力推进，同时同时实现出 口销量 2960 辆，同比快速增长 61.1%。 从能源结构来看，新能源出口销量比重在 2021 年后大幅提高。2021 年前新能源出口订货 量比重在 5%以下；2021 年新能源出口销量少于 1585 辆，同比快速增长 276%，出口销量占到至 比跌至 19%，同比提升 14pct；2022 年新能源出口销量少于 3841 辆，同比快速增长 142%， 出口销量占比跌至 38%，同比提升 20pct。 分后国家和地区来看，出口销量年度间均具有非常大波动，其中东南亚的泰国、菲律宾，中 亚的哈萨克斯坦、巴基斯坦、乌兹别克斯坦，中东的阿联酋