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咖啡行业深度报告新世代需求释放_产业链百花齐放 （报告出品方：华泰证券） 咖啡文化渐浓，享受崭新商机 中国咖啡业态融合enrolled 咖啡文化在高层级市场浓郁，从一二线城市已经培育咖啡消费习惯的消费者数据回去，人 均消费咖啡量已经已经已经开始相符全球主要国家咖啡消费量，但根据Takeda数据， 2022 年中国咖啡人均消费量约为 11.3 杯/年，距低于全球咖啡消费量均值 75.2 杯/年， 若对照主要的咖啡消费国，年消费量差距更大，我们表示咖啡文化的蔓延环环相扣将就是推动 咖啡业态脱胎换骨的关键力量。 从生咖啡豆消费量看一看，疫情后我国生咖啡消费保持较低增长速度，2022 年中国生咖啡消费 量 480 万袋（60 公斤/袋，约合 28.8 万吨），同比快速增长 14.3%，整体规模和日本、印尼 等亚洲国家相符，但人均消费量仍处于明显低位。 随着西方生活方式的蔓延，以及凉面咖啡连锁的消费者教育普及，且由于咖啡产品的成瘾 性强、提神醒脑特性强，大量一线城市已经蓬勃发展了一批忠心的咖啡消费者，且随着本土连 门锁咖啡品牌步入，市场也更趋多元。我们表示咖啡赛道仍将就是长坡厚雪的高成长领域，其 功能性料不断总计消费基数。 从国内咖啡消费的变化来看，我们注意到： （1）高线城市咖啡饮用趋向日常化、功能化，低线城市不断蔓延。这无不受益于高线城市 生活的快节奏和对咖啡饮用习惯的培育，白领阶层对咖啡产品的提神醒脑功能性市场需求稳步 脱胎换骨，同时在低线城市，咖啡文化也随着人员流动、各类影视及视频的引导在逐步蔓延， 咖啡的社交属性驱动咖啡店步入塌陷市场。 （2）咖啡风味更趋向多元化、本土化。更多的本土咖啡连锁在资本朝拜下涌入市场，创造 性的打造出符合中国消费者口味的饮品化咖啡，助推尝鲜消费，同时咖啡产品也与茶饮、糕 点等品类交叉优势互补，消费场景也不断拓展。 （3）疫情后消费分级趋势明显，平价咖啡大量涌现。竞争与消费环境的变化，助推咖啡价 格塌陷，也并使更广为的消费人群能够消费无力。 （4）随着咖啡消费习惯结构化变迁，产品层级增加，满足用户更多个性化市场需求。我们表示咖啡 赛道延展性强，其功能性料不断总计消费基数，技术创新产品更能满足用户个性化、社交化市场需求。 咖啡 VS 茶饮：角力下，搞出大中国饮品市场 咖啡习惯及文化蔓延塌陷市场 一二线市场咖啡市场已逐步明朗，已经培育咖啡消费习惯的消费者已经相符欧美主流国家。 也在一二线城市消费者的间接助推下，咖啡消费文化通过影视、内容种草等方式逐步电磁辐射 至三、四线城市。 咖啡的平价化蔓延不断扩大消费基数，同时对中国茶饮形成挑战，同时也在促进产品上与 茶饮形成更本土化的融合，共同搞出大饮品市场。 塌陷市场正在变成咖啡产品的重点蔓延领域，平价发展变成塌陷市场的关键催化剂。与茶 饮较之，咖啡在这些市场的渗透率仍较低，但适度的价格敏感度也较低，仍须咖啡品牌和易 持社交特性的情况下，提升门店运营能力。 产品融合共同搞出大饮品市场 我们注意到海外咖啡品牌不断本土化技术创新，各种创意设计产品出现在产品列表中，另一方面， 中国新兴的咖啡品牌也在将咖啡产品不断口味优化，推动其饮品化后的属性的进一步强化。 本土化技术创新 1）麦咖啡 McCaf：本土化之路 本土化的发展就是麦咖啡的核心思路。麦咖啡从 1993 年海外成立，至 2010 年中国市场已经已经开始 膨胀，再至 2014 年已经已经开始面世凉面咖啡，麦咖啡的中国之路已经跑至 13 年。在 2017 年与 阿里巴巴合作后，已经已经开始将精力集中在咖啡产品线的开拓，在提供更多更多多口味产品的前提下，还 多次获得咖啡大赛铂金奖。 曾经最低的麦当劳 McCafe 现蒸咖啡售价仅 9 元，2020 年 11 月麦当劳对外正式宣布正式宣布，将在三 年内投资 25 亿元，助力旗下咖啡品牌麦咖啡全面升级，为消费者提供更多更多精品咖啡。在此策略 的推动下，产品更为精品化，增加 SKU 产品，填补咖啡产品的中间地带。在品类方面，除 7 种口味的咖啡之外，本土化的大饮品也步入市场，麦咖啡逐步面世 2 种抹茶牛奶、3 种雪 冰系列和 4 款牛奶巧克力，价格区间为 21-23 元。 且受肯德基咖啡影响，麦咖啡月卡也于 2020 年 3 月上海上线，销售价格 1 万张。 2）肯德基咖啡 K 咖啡：咖啡月卡的“流量入口”经济 以流量思路推动咖啡业务发展。2019 年肯德基咖啡面世售价 28 元咖啡月卡，可以提供更多更多持 Chinian 30 天、每天一杯的订做咖啡。此后不断面世咖啡月卡活动，咖啡变成一个标准的“流量 入口”。 受此助推，K 咖啡则在 2019-2021 年分别买入了 1.3、1.4、1.7 亿杯咖啡，分别同比+48%、 +8%、+22%。 同时母公司百