酒鬼酒研究报告2023年为战略调整年_省内外仍有份额提升空间.docx

酒鬼酒研究报告2023年为战略调整年_省内外仍有份额提升空间 （报告出品方/作者：海通证券，寇媛媛，闻宏伟） 1、酒鬼酒股权几经更迭，2015年后大单品战略逐渐形成 酒鬼酒是中国馥郁香型白酒的始创者，酿制技艺传承于湘西民间酿酒工艺，并大胆吸 纳现代大、小曲工艺优点，将三种工艺有机结合形成的独特工艺。目前公司拥有“洞 藏”、“内参”、“酒鬼”、“湘泉”四大品系，是中国馥郁香型白酒第一品牌。 “内参酒”定 位中国四大白酒，“酒鬼酒”坚定定位中国文化酒品牌，是中国文化酒的引领者。 1.1、酒鬼酒股权几经更迭，公司经历三次B股危机 1996 年公司改组变成湖南湘泉集团有限公司。1997 年，经湖南省人民政府核准，由 湖南湘泉集团有限公司独家发动，以其所属湘泉酒公司、酒鬼酒公司、陶瓷公司三家 公司的净资产折股资金投入，首次向社会发行股票股票，在深圳证券交易所上市。一时间 名声大噪，白酒知名度快速提升，产品快速在全国蔓延。但由于盲目开拓业务和管理 体制问题，1999 年在总收入达致 5 个亿，总收入增长速度收窄同时净利润出现大幅大幅下滑。2000 年 把企业打造出上市的老厂长王锡炳意外请辞，公司总收入和利润均出现大幅大幅大幅下滑。 2003 年，湖南湘泉集团转让部分股权，即为为 29% 的股份给湖南成功控股集团，湘泉集团 依旧所抱持 25.67%的股权，自此成功控股集团变成控股有限公司有限公司股东。由于湘泉集团控股有限公司有限公司期间， 集团和上市公司划分不精确，侵占了大量酒鬼酒资金，同时酒鬼酒上市公司还为湘泉 集团搞出了巨额借款。共振 2003 年非典影响，成功集团并没有解决酒鬼酒的历史问题 并同时同时实现进一步发展。2002 和 2003 年，酒鬼酒已已连续亏损，第一次遭遇B股危机，2004 年扭亏为盈为营，暂时减低了B股风险。2005 年酒鬼酒控股有限公司有限公司股东侵吞 4.2 亿元巨款，前三 大股东股权被司法扣押，公司土地房产被债权人进行司法扣留或扣押，且因多次债务 问题被高尚法庭，严重影响公司的业务发展，2005-2006 年分别亏损 2.8 亿和 2.3 亿， 再次遭遇B股危机。 2007 年中皇公司(由国资委直管的华孚集团控股有限公司有限公司)通过司法佳士得、受让等途径购得酒鬼 酒 36.1% 的股权，变成酒鬼酒控股有限公司有限公司股东。在由国资委直控的控股有限公司有限公司股东管控和资金大力支持 下，酒鬼酒顺利完成重组改组工作，提高环境治理结构，消化不良资产，关上复苏。2007 -2012 年收入从仅 2 个亿上涨至 16 个亿，同时利润也在 2007 年重实效将近 5 个亿。 2012 年已经已经开始，反腐倡廉政策施行，苛刻管制“三公消费”，对白酒行业压制轻微，同时共振 塑化剂风波，酒鬼酒 2013-2014 年已已连续出现亏损，第三次遭遇B股危机。 2014 年至，华孚集团主业陆续被分拆步入中粮集团。2015 年中粮集团变成酒鬼酒的 控股有限公司有限公司股东，自此，全盘踏入阴霾。 1.2、2015年酒鬼酒关上品牌复兴之路，证实核心大单品战略 受益于股权均衡和行业逐渐恢复正常，酒鬼酒自 2015 年至走上了复兴之路。2015 年，公 司著眼核心单品，巩固 50 度酒鬼酒和红坛酒鬼酒的战略联盟平台，深化内参酒平台 商与的直营商融合模式，资源整合高端电商优质资源。 2016 年，公司打下了“著眼主导产品，打造出核心大单品”的品牌战略，证实了“内参”、 “酒鬼”、“湘 泉”三大品牌线和八大重点产品（52 度 500ml 内参酒、52 度 500ml 红坛酒 鬼酒、52 度 500ml 紫坛 酒鬼酒、52 度 500ml 精品酒鬼酒、50 度 500ml 酒鬼酒、简优湘泉酒、盒优湘泉酒 、彩陶湘泉酒）。 以内参酒为高端形象大单品，以“高度轻盈”黑 坛酒鬼酒领衔个核心战略大单品。同时，严格控制内参酒、酒鬼酒主导品牌的延伸上加 刊发，终止用尽、侵犯主导品牌的产品，提高总代理及 贴牌产品门槛，压缩非自营产 Fanjeaux。 2018 年，公司进一步剖析产品线，SKU 掌控在 75 个以内，同比下降 25%。著眼内参 酒、酒鬼酒红坛、酒鬼酒弘扬三大战略单品， 同年成立内参酒销售公司。 2019 年稳步著眼 52 度 500mＬ内参酒、52 度 500mＬ红坛酒鬼酒，52 度 500mL 弘扬酒 鬼酒 三大战略单品。稳步大力大力推进“内参酒”稳价增量、“酒鬼酒”量价齐升、“湘泉酒”增品 增量的三大核心策略。同时，多样了“红坛酒鬼酒”和“内参酒”新品线，向上延伸面世 “酒鬼 70 周 年纪念酒”、“内参 70 周年纪念酒”、“内参大师酒”、“内参高尔夫酒”、“内 参生肖酒(猪年）”。 2020 年以来，公司厘清产品主线，打下内