宗申动力-市场前景及投资研究报告-多业务增厚盈利，静待花开.pdf

证券研究报告 | 公司深度报告 2022 年6 月16 日 宗申动力（001696.SZ） 增持 （首次） 多业务并发增厚盈利，静待花开 中游制造/汽车 目标估值：NA 当前股价：6.8 元 公司是国内领先的摩托车发动机和通用机械供应商，聚焦大排量高附加值摩发产品，通机终端产 品获利能力强。近年来，公司陆续切入航空发动机、新能源、高端零部件等新领域，多业务并发 基础数据 打造新增长曲线。 总股本（万股） 114503 已上市流通股（万股） 87532 摩托车发动机：2022年我国摩托车市场强劲复苏，产销同比正增长，公司作为我国摩托车 总市值（亿元） 78 发动机龙头企业，拥有多年的技术经验储备，市占率排名靠前。与此同时，公司近年来加 流通市值（亿元） 60 大了中大排量发动机业务的拓展，对内协同配套企业整车“赛科龙”，对外积极拓宽市场。 每股净资产（MRQ） 4.2 伴随着我国摩托车市场消费升级趋势，其发动机产品平均单价快速增长。 ROE （TTM） 8.2 通用机械：公司结合全资子公司—通机公司的“动力”产品竞争优势和大江动力的“终端” 资产负债率 42.5% 产品竞争优势，加强了“采购、研发、制造、市场营销”等环节的资源整合和协同，全力 主要股东 重庆宗申高速艇开发有限公 深挖高附加值和差异化的产品需求，业务由通机动力拓展到终端产品，产品均价大幅向上。 司 主要股东持股比例 20.1% 航发动力：公司自2014年开始布局航空业务，产品以200HP 以下航空活塞发动机为主， 协同航空活塞发动机发电系统、电动变距螺旋桨等产品，广泛适用于国内外军、民用无人 股价表现 机及轻型通航飞机市场。伴随公司航发产品量产并逐步拓宽市场，航空类产品营业收入实 % 1m 6m 12m 现快速增长。2022 年，宗申动力航空类产品营收达到 10095.05 万元，同比增长达到 绝对表现 2 9 13 122.03%。目前，子公司宗申航发已先后实施完成六轮融资，有效补充了内在产品研发、渠 相对表现 4 10 22 道拓展等方面的资金需求，进一步完善航空发动机产品谱系和加快公司上市进程。 新能源：公司新能源业务主要涉及驱动控制业务、储能业务、氢燃料电池业务，以发卡电 机及控制器、便携式储能电源，30kW及以上氢燃料电堆为产品核心，其自主研发生