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流动资产管理第1页/共85页 11－2第五章流动资产管理第2页/共85页 11－3教学要点熟悉现金日常管理的内容和方法；应收账款日常管理的内容；掌握企业持有现金的动机；掌握应收账款的功能与成本；存货的经济批量和ABC控制法。第3页/共85页 11－4 流动资金是指投放在流动资产上的资金. 流动资金评价的基本方法是以最低的成本满足生产经营周转的需要.第4页/共85页 11－5第一节 现金和有价证券管理 一、现金管理目标二、现金管理的有关规定三、现金收支管理四、最佳现金持有量成本分析模式存货模式随机模式持有现金的动机：交易动机、预防动机、投机动机锁箱法、建立收账中心、利用现金浮游量推迟应付款的 支付第5页/共85页 11－6（一）成本分析模式二、目标现金持有量确定 ☆ 通过分析公司持有现金的相关成本，寻求使持有现金的相关总成本最低的现金持有量的模式。 短缺成本 管理成本机会成本第6页/共85页 11－7（一）成本分析模式持有现金成本机会成本与现金持有量成正比机会成本短缺成本固定成本。管理人员工资、安全措施 随现金持有量的增加而下降 管理成本第7页/共85页 11－8最佳现金持有量的确定成本分析模式图第8页/共85页 11－9(二)存货模式(鲍曼模式)四个假设前提 (1)需要的现金可以通过证券变现取得 (2)现金需求量可预测(即可确定) (4)证券的报酬率、每次固定交易费已知 (3)现金支出平稳(均衡)第9页/共85页 11－101.机会成本2.交易成本现金与有价证券的交易费用固定交易费用与现金持有量成反比机会成本.丧失的再投资收益与现金持有量呈正比(二)存货模式(鲍曼模式)第10页/共85页 11－11最佳现金持有量的确定存货模式第11页/共85页 11－12与现金持有量有关的成本机会成本交易成本持有现金相关总成本第12页/共85页 11－13最佳现金持有量的确定C-现金持有量 F-转换手续费T-现金需要量 K-有价证券利率总成本=交易成本+机会成本第13页/共85页 11－14交易间隔期：360/(800000/80000)=36(天)实例1 :A公司预计全年现金需要量为800000元，每次有价证券与现金的固定交易成本为200元，有价证券的年利率为5%。求C、TC，并计算其中的交易成本与机会成本各为多少，有价证券的交易间隔期几天？ 第14页/共85页 11－15（三）现金周转模式赊购原材料 存货周转期赊销产品 应收账款周转期收回货款 应付账款周转期 现金周转期支付材料款（现金流出）收回现金（现金流入）☆ 步骤1. 计算现金周转期 ☆ 从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最佳现金持有量的模式。 第15页/共85页 11－163. 计算目标现金持有量2. 计算现金周转率一般以年为单位，通常一年按360天计算 现金周转期越短，周转次数越多，现金持有量就越少 第16页/共85页 11－17（四）随机模式 ☆ 将不确定性引入现金管理中，提出了公司在现金流量每日随机波动、无法准确预测情况下确定目标现金持有量的一种方法。 ☆ 基本假设 公司每日的净现金流量近似地服从正态分布，它可以等于正态分布的期望值，也可以高于或低于其期望值，因此，公司每日净现金流量呈随机型变动。 图9- 3 随机现金模型 第17页/共85页 11－18 图9- 3 随机现金模型 ☆ 基本原理 制定一个现金控制区间，定出上限（H）和下限（L）以及回归点（Z）或最佳现金持有量。购入H－R单位的有价证券售出R－L单位有价证券不会发生现金交易第18页/共85页 11－19 ☆ 计算公式 在米勒-奥尔现金管理模型中，如果给定L，则相关的计算公式如下：上限（H）的现金余额平均现金余额回归点（R）的现金余额F：每次证券转换 的交易成本σ2：每日净现金 流量的方差r：日利率 （按日计算的机 会成本）第19页/共85页 11－20 ☆ 基本步骤 （1）确定现金持有量的下限（L）； （2）估算每日现金流量的方差（σ2）； （3）确定利息率（K）和交易成本（F）。 （4）根据上述资料计算现金持有量上下限及回归点。L可以等于零或大于零的某一安全储备额，或银行要求的某一最低现金余额。一般是根据历史资料，采用统计的方法进行分析得到。第20页/共85页 11－21（四）随机模式H=3R-2L b---每次有价证券的固定转换成本i—有价证券的日利息率?--预计每日现金余额变化的标准差H—现金存量的上限R—现金返回线L—现金存量下限第21页/共85页 11－22假设ASY公司根据现金流动性要求和有关补偿性余额的协议，该公司的最低现