企业产权资本投资中风险因素的识别-《现代企业》(2010年1期).docx

龙源版权所有 企业产权资本投资中风险因素的识别作者：田广研来源：《现代企业》2010年第01期 企业产权资本投资活动中风险因素的识别是企业必须时刻加以谨慎面对的重大问题。由于产权资本投资的途径具有多样化的特点,因而产权投资所汇集的风险也是极为复杂和多方面的。本文对产权资本投资运作中应识别的风险因素从多重角度进行了分析。它对企业在追求产权资本投资多元化的同时加强对风险的控制有着重要的现实意义。 一、产权资本投资运作的主要内容 产权资本是以一定的产权制度为基础,通过多种形式产权的投资和经营而实现价值增值的资本,或者简单讲,产权资本是以产权投资和交易为主要内容而运作的资本。产权资本最为核心的内容就是产权的资本化。它通过实体经济和虚拟经济的不同形式及组合的投资和交易实现产权资本各要素的有效配置和运作。 1.产权资本的投资运作主要涉及到两个方面:一是产权资本通过产权的集合及不同产权权项的投资运营,通过资本的所有权、使用权、占有权、处置权、经营权、收益权及交易转让权来获取各种形式产权资本的投资收益和交易性收益并最终实现产权资本的价值增值。 二是借助产权资本复杂的形态,进行产权资本的多样化运作。产权资本在经济领域可以通过实物产权资本运作、货币价值形态产权资本运作、资本证券化的运作、知识产权类无形资产资本运作、融资平台及过桥资金运作、资产租赁形态产权资本运作、信托资本运作来完成产权资本投资性和交易性的经营。通过多样化形态的产权资本投资经营实现资本价值的增值及经营战略的规划和利润来源的多元化。 2.产权资本投资的途径一般主要有:企业实物产权资本的对外投资;企业产权资本对外股权化投资;企业产权资本对外债权化投资;企业知识产权资本的对外投资;企业产权资本资产租赁化投资;企业以经营权流转或出让承包权方式进行产权资本投资;企业以产权交易方式进行产权资本投资;企业通过信托公司进行对外产权资本投资。 企业对外产权资本投资具有投资途径多样化的特点。但无论何种投资途径的选择其资本投资收益无外乎有两种形式的收益:一种是产权资本投资性的收益。第二种是产权资本交易性的收益。 二、企业对外产权资本投资的风险识别 企业风险一般是指在企业生产和投资经营过程中遭受损失的可能性和不确定性。在资本经营中,进行融资决策、投资决策和收益分配决策时都必须考量风险。在企业对外产权资本投资过程中,和其它企业一样,都面临着两种最为基本的风险,即系统性风险和非系统性风险。系统性风险来源于企业外部整个社会宏观的经济环境及状况、政治形势、法律制度及政府政策的变化。非系统性风险则主要来自于与企业自身经营和投资活动相关的行为因素所带来的不确定性和损失的可能性。 系统性风险往往具有不可控性和不可回避性,而非系统性风险则更多地是由企业自身的行为因素所致。因而在企业对外产权资本投资活动中,必须对这两种风险做好充分的预见性和应对性,并全面识别可能产生和导致风险发生的因素,并加以有效的控制。 正如上述所分析的那样,虽然企业产权资本投资的途径具有多样性和复杂性,但从其收益来源上讲,主要是产权资本的投资性收益和交易性收益。所以企业风险因素识别可分别从投资性与交易性收益来源两個方面加以具体的识别。 1.产权资本投资性收益风险因素的识别。①在实物产权资本投资中,主要应识别和判断的风险因素:项目或相关企业投资对象经营目标的可行性及效益性;项目或相关企业投入的产出及市场需求;产品、服务的价格变动;成本及费用的变动;盈利的水平及空间;合作方的资信能力及经营能力;合作的前景及互信程度;财产损失责任分担及保障措施等。 对上述这些风险因素都应予以深入的分析和研究。同时,对项目或相关企业出资的实物资本品应作出准确的货币价值的估价,因为这不仅影响到今后产出利润分配或股权收益的兑付,还关系到可能的财产损失中各自责任的承担比例及费用支出的水平。 ②在产权资本各种形式的股权投资中,主要应识别和判断的风险因素:入股企业的公司治理结构的状况及水平;企业对外信息披露状况;企业的股权结构及主要股东的情况;企业所处的行业、地域;企业产品及服务的盈利能力;企业发展的成长性;企业经营面临的市场优势及可能面对的不利因素;企业在所处行业的地位及实力水平;企业在行业或区域经济发展中的影响力和控制力;企业的资产负债结构;企业的流动比率、速动比率、毛利率、净资产收益率、未分配利润、资本公积金水平、现金流的状况;企业以往股利分配的政策;企业与投资者的关系管理现状;企业产品及服务所依赖的用户、供应商、销售商的状况;企业受国民经济或世界经济周期性发展的影响···试读结束