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旭升集团（603305.SH）深度报告 轻量化先发制胜，多元化构筑核心竞争力 2023 年 05 月 31 日 ➢ 精密铝合金汽车零部件龙头厂商，轻量化先发制胜。宁波旭升集团股份有 推荐 维持评级 限公司成立于2003 年 8 月，以模具与铝压铸领域发家，现致力于新能源汽车和 当前价格： 26.88 元 汽车轻量化领域。上市以来，公司不断拓展合作，保持新能源汽车与轻量化领 域的龙头位置。公司业绩不断增长，2022 年公司营业收入 44.54 亿元，同比增 长 47.31%。22 年公司实现归母净利润 7.01 亿元，同比增长 69.70% ，规模扩 张成效显著。2023Q1 公司营业收入 11.73 亿元，同比增长 18.28%；实现归 [Table_Author] 母净利润 1.93 万元，同比增速 60.79%，水平远超同期。 ➢ 政策与车企需求共振，汽车轻量化趋势明确。随着全球各国陆续推出更新 的燃料消耗标准和环境保护政策，以及中国不断完善的汽车排放限制标准，轻 量化将成为降低每百公里油耗的必然途径，为实现汽车节能减排开启新的进 程。根据欧洲汽车工业协会的研究，汽车质量每下降 100 公斤，百公里油耗可 下降 0.4L ，碳排放大约可以减少 1 公斤。国内汽车轻量化前景广阔，铝合金市 分析师 邓永康 场规模持续提升。2025 年中国汽车铝合金市场规模有望达 1186 亿元，2027 年 执业证书： S0100521100006 电话： 021 有望达 1700 亿元，5 年 CAGR 达 14% ；2025 年中国汽车铝压铸件市场规模有 邮箱： dengyongkang@ 望达 913 亿元，2027 年有望达 1275 亿元，5 年 CAGR 达 13%。 研究助理 李孝鹏 ➢ 绑定优质客户，全球产能布局构筑核心竞争力。三大核心竞争力：1）铝合 执业证书： S0100122010020 电话： 021 金压铸件龙头厂商，全球产能持续扩张。公司是全国少数掌握铸端挤三大工艺 邮箱： lixiaopeng@ 并兼具量产能力的企业。公司开展海外投资布局，扩大海外业务规模和品牌影 研究助理 赵丹 响力。2023 年 3 月 28 日，公司计划成立子、孙公司最终投资建设墨西哥生产 执业证书： S0100122120021 基地，预计累计总投资额不超过 2.76 亿美元。2）绑定新能源头部客户，新老 电话： 021 邮箱： zhaodan@ 客户放量驱动业绩高增长。公司主要客户遍布“北美、欧洲、亚太”三大新能 研究助理 席子屹 源汽车主要消费地区。国内厂商，比如比亚迪、蔚来、理想、零跑、小鹏、宁 执业证书： S0100122060007 德时代等；海外客户，比如特斯拉、采埃孚、法雷奥、西门子、Rivian、 电话： 021 Lucid、Polaris （北极星）。3）多元化新业务待放量，构建第二成长曲线。公 邮箱： xiziyi@