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第一节 现金流量 一、现金流量与利润 1.在整个投资有效年限内，净利润总计与现金流量总计是相等的。因此，可以用现金流量替代利润作为收益的评价指标。 2.利润在很大程度上受人为因素的影响，而现金流量不受人为因素的影响，比较客观。 3.在投资决策中，现金流动状况比盈亏更重要。 二、现金流量的估算 1.初始现金流量 （1）固定资产投资 流出 （2）旧固定资产变价收入 流入 （3）增加或抵减所得税支出 流入或流出 （4）垫支的流动资金 流出 （5）其他投资费用 流出 2.经营现金流量 （1）收现经营收入 流入 （2）付现经营成本 流出 （3）所得税 流出 3.终结现金流量 （1）固定资产变价收入 流入 （2）增加或抵减所得税支出 流入或流出 （3）回收的流动资金 第二节 净现值 一、净现值 净现值（NPV）是指根据项目所期望的基准收益率，将项目在计算期内的现金流量折算到基准年的所有现值的代数和。 二、值的含义 NPV0，表示项目除了能获得预定的收益之外，还能有超额 NPV=0，项目刚好获得了预定的收益，无超额或不足 NPV0，项目未能获得预期的收益 三、NPV的用法 1.单方案评价时 NPV0或NPV=0时，表明项目能实现预期的收益，可以考虑接受投资项目，同时要考虑资金使用效率，资金规模、基准收益率的设定等因素。 NPV0时，投资项目应当予以拒绝。 2.多方案评价时 NPV0时，方案可行 互斥方案，选择NPV最大者 独立方案，可按NPV或NPVR排序，依据资金量选择 例：建设期2年，生产期8年，第一年初投资6000万，第二年初投资4000万，生产期初流动资金投资3000万，生产期前三年营业净现金流量2400万，以后各年2500万，固定资产残值800万，基准收益率10%
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