20230406-广发证券-建发股份-600153-供应链业绩超预期，地产业绩受减值拖累.pdf

[Table_Page] 公司深度研究|物流 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 建发股份（600153.SH） 公司评级 买入 当前价格 12.49 元 供应链业绩超预期，地产业绩受减值拖累 合理价值 18.12 元 前次评级 买入 [Table_Summary] 报告日期 2023-04-06 核心观点： ⚫ 业绩微增，维持“绿档”。22 年实现营收8328 亿元，同比+17.65%， [Table_BaseInfo] 基本数据 实现归母净利润62.8 亿元，同比增长2.30%；扣非归母净利润37.1 亿 总股本/流通股本（亿股） 30.05/28 .44 元，同比下降13.97%。期内公司提升派息率，巩固企业价值；22 年拟 总市值/流通市值（亿元） 375/355 派息24.0 亿元，较21 年派息规模增加33%，派息率41.64%，较21 一年内最高/最低（元） 15.76/10.54 年提升13.47pct。期末公司扣预资产负债率62.2%，净负债率28.2% ， 30 日日均成交量/成交额（百万） 22/267 现金短债比 1.8，维持三条线绿档标准。 近3 个月/6 个月涨跌幅(%) -16.51/-12.84 ⚫ 供应链业务整体表现超预期。其一，供应链业务22 年营收6963 亿元， 同比增长13.86%，供应链归母净利润40 亿元，同比增长24.68% ，实 [Table_PicQuote] 相对市场表现 现了业绩双位数的增长；其二，拆分季度表现看，供应链业务营收增速 高点为Q1，Q2 开始收入增速逐季走弱，但供应链归母净利润的季度 14% 6% 表现强于营收表现，在Q4 营收略微持平的基础上实现了归母净利润 -1%