财务报表分析-改良杜邦分析法.pptxVIP

第四章 财务报表分析Chp 4 Financial Statement Analysis第一页，共五十四页。 引言首先思考FSA的核心——商业价值（value） 何为商业价值（Business value)，商业价值是如何被企业创造的(who creates the value)为何通过报表分析来寻找价值什么样的商业行为创造价值经营投资活动和理财活动之间的关系谁需要FSA第二页，共五十四页。 财务报表分析组成行业和商务策略分析Industry and Business Strategy Analysis会计分析 Accounting Analysis财务分析 Financial Analysis预测与评估 Prospective Analysis – forecasting and valuation建议意见 Application to a variety of decision contexts第三页，共五十四页。 财务分析步骤Step 4 – 预测性分析2RIM模型备选方案比较敏感性分析 Step 3 – 预测性分析1未来损益预测资产负债表变动预测现金流变化Step 2 – 已知信息解析——会计和财务分析已知信息质量如何撤销不良影响财务比率分析和现金流分析Step 1 – 解析商业环境如：整个产品市场竞争环境限制条件商业策略Step 5 – 建议意见外部投资者 比较价值与价格之差，建议买进/卖出/持有内部投资者 比较获益于成本之差，给出策略型接受/拒绝商业策略第四页，共五十四页。 Step 1 – 解析商业环境 整个行业状况被分析的公司在该行业所处地位与行业相关的商业策略公司创造多少价值（value）取决于行业状况分析：宏观经济情况（若干Key words），所处行业状况，公司应对策略公司在行业地位：行业结构解析，Five Forces分析（ 供应商的议价能力、购买者的议价能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、行业内竞争者现在的竞争能力）公司相关商业策略：如产品差异化策略、领先的成本控制理念等第五页，共五十四页。 财务分析步骤Step 4 – 预测性分析2RIM模型（剩余收益模型）备选方案比较敏感性分析 Step 3 – 预测性分析1未来损益预测资产负债表变动预测现金流变化Step 2 – 已知信息解析——会计和财务分析已知信息质量如何撤销不良影响财务比率分析和现金流分析Step 1 – 解析商业环境如：整个产品市场竞争环境限制条件商业策略Step 5 – 建议意见外部投资者 比较价值与价格之差，建议买进/卖出/持有内部投资者 比较获益于成本之差，给出策略型接受/拒绝商业策略第六页，共五十四页。 Step 2 – 已知信息解析 （会计和财务信息分析） 会计报表 资产负债表Balance Sheet 利润表Income Statement 财务报表 现金流量表Cash Flow Statement 所有者权益变动表 Statement of Stockholders’ Equity 附注 （Note） 其他相关信息（ 审计报告、管理层讨论与分析、预测报告等反映 出政策、市场、行业信息） 商品产品成本表 主要产品单位成本表 对内报表 制造费用明细表 销售费用明细表 管理费用明细表 财务费用明细表 财务报告第七页，共五十四页。 Step 2 – 已知信息解析 （会计和财务信息分析）评估已知信息的质量1. 解读公司财务政策——影响财报的因素 - 财务漏洞影响财务报表 - 财年内财务政策变动对财报的影响 - 公司高层是否有改变财报的动机 - 会计记账方法的变更2. 评估公司财务策略的弹性3. 评估财报中已披露信息的质量，如Note1第八页，共五十四页。 Step 2 – 已知信息解析