第七章创业投资与多层次资本市场.ppt

第二节　多层次资本市场及其功能 四、多层次资本市场体系生成与演进的动因分析 （一）多层次资本市场体系产生的客观必然性 不同风险偏好者的投资选择需要多层次的资本市场 2. 质量、规模、风险程度不同的企业的直接融资需求需要多层次的资本市场 第二十九页，共四十三页。 第二节　多层次资本市场及其功能 四、多层次资本市场体系生成与演进的动因分析 （二）多层次资本市场的外部发展因素 1. 产业结构升级的推动 2. 创业投资的兴起 3. 国家积极的政策扶持及引导 第三十页，共四十三页。 第二节　多层次资本市场及其功能 五、多层次资本市场的功能性分析 （一）多层次资本市场可以满足资金供求双方的多样需求 （二）多层次资本市场的建立能够有效分散金融风险 （三）多层次资本市场的建立能够最大限度地实现金融资源合理配置 第三十一页，共四十三页。 第七章 创业投资与多层次资本市场 第一页，共四十三页。 【学习提示】 第一节 创业投资及其由来发展 第二节　多层次资本市场及其功能 第三节　投资银行：多层次资本市场中的机遇 第二页，共四十三页。 【学习提示】 明确创业（风险）投资的内涵、作用和特点，了解投资银行在风险投资过程中的作用及其所面临的风险，理解风险投资的运作过程、风险管理和交易构造，熟悉风险投资的退出方式以及创业板市场的作用和发展概况。 第三页，共四十三页。 第一节 创业投资及其由来发展 一、创业投资的发展历史 二、各国创业投资发展状况 三、世界创业投资基金的发展趋势 四、国外创业投资运作的一般模式 五、创业投资基金的退出机制 创业投资（Venture Capital，又译风险投资）是指专业性或非专业性投资人员为具有一定增长潜力的新创立企业即创业企业，尤其是高新技术企业提供一定期限的股权性资金支持，并通过经营管理服务对所投资企业进行全方位培育和辅导，在企业发育相对成熟后通过上市、转让等手段退出所投资企业，以实现资本增值，然后开始新一轮投资的投资活动。 第四页，共四十三页。 创业资本主要有以下几个特征： （1）投资对象一般是未上市的新兴中小型创业企业 （2）投资者不仅为创业企业提供资本金，而且提供技术咨询、管理经验、市场营销甚至员工培训等资本经营服务 （3）投资一般采取股权投资形式，但并不长期持有所投资企业股权，通过股权转让方式退出 （4）投资于新兴企业，且无抵押、担保等安排，是一种高风险创业投资（high risk investment） 第五页，共四十三页。 一、创业投资的发展历史 1．创业投资的内涵 美国风险投资协会（National Venture Capital Association，NVCA）的定义：风险投资（Venture Capital，VC）是指由职业金融家对新兴的、迅速发展的， 蕴涵着巨大竞争潜力的企业的权益性投资。 欧洲风险投资协会（National European Venture Capital Association）的定义：所谓的风险投资是指一种由专门的 投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的 未上市企业提供资金支持并辅以管理参与的投资行为 。 第六页，共四十三页。 一、创业投资的发展历史 2．创业投资基金 20世纪40年代，为了适应新兴中小企业发展对于创业资本的巨大需求，“美国研究与开发公司”（ARD）应运而生，标志着高度组织化、制度化的创业资本——创业投资基金产生。 创业投资基金的作用：一是保证了资金的来源，二是通过专业机构的“专家管理”，充分发挥资本运营优势。 创业投资基金实现了创业投资运作的专业化、机构化和制度化，是创业投资的高级主流形式 第七页，共四十三页。 二、各国创业投资发展状况 1．美国创业投资发展状况。 创投基金，5个阶段。领先地位。1）资本支持与增值服务的双重职能； 2）政府的必要扶持； 3）多元投资退出通道 ；4）“鼓励、扶植、保护”的宗旨 2．英国创业投资产业的发展状况。 3．我国台湾创业投资发展状况。 4．日本创业投资发展状况。 第八页，共四十三页。 1．创业投资基金的资金来源日趋多元化。 2．创业投资日趋国际化。 3．信息产业成为创业投资的热点。 案例：中国网络企业运用创投基金 三、世界创业投资基金的发展趋势 第九页，共四十三页。 （一）创业企业发展的阶段性及相应的创业资本类型 （二）国外创业投资的组织形式 （三）创业投资的风险控制 （四）各国对创业投资的监督管理与政府扶持 四、国外创业投资运作的一般模式 第十页，共四十三页。 风险投资的运作过程 第十一页，共四十三页。 风险资本退出的三种方式 一是首次公开发行即IPO，风险投资家可以在证券市场上出售风险企业的股份以收回投