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第六章 保险投资管理 第一页,共十六页。 第一节 保险投资的资金来源与性质 一、保险投资资金来源 1.资本金:稳定性与长期性,用于长期投资 2.责任准备金:主要的资金来源 未到期责任准备金:自留保费的50% 赔款准备金 人寿保险的准备金:90%用于长期投资 总准备金:用于特大风险灾害(公积金) 第二页,共十六页。 存出(或存入)分保准备金 储金 3.保险公司的承保盈余 二、保险投资资金的性质 1.负债性 2.稳定性:资本只能增加,不可能减少 3.社会性:取之于民,用之于民 第三页,共十六页。 第二节 保险投资的条件约束 一、保险投资的一般条件约束 1.安全性条件约束 2.收益性条件约束 3.流动性条件约束 第四页,共十六页。 案例故事 1987年10月12日,那天喻为“黑色星期一”,上午天空乌云弥漫,空气异常沉闷,使人有一种提不起精神的感觉。股市开盘不久,人们吃惊发现一些热闹股票的价格大跌,刹时场内铃声大作,大批股票持有者纷纷抛售,一时股市似高山瀑布,飞泻深渊。这次股市暴跌使西方保险公司损失1300亿美元。 第五页,共十六页。 二、保险投资的特殊条件约束 1.对称性条件约束:期限、收益、风险度 2.替代性条件约束 寻求与保险公司业务相适应的资产结构形式。 3.分散性条件约束:多元化 4.转移性条件约束:转移投资风险 5.平衡性条件约束:投资规模与资金来源规模相当 第六页,共十六页。 第三节 保险投资的形式 一、金融资产类 ㈠债权类投资 债券、贷款 ㈡股权类投资 普通股票、优先股股票和可转换债券 二、实物资产投资 不动产 第七页,共十六页。 三、我国保险投资的形式 银行存款、买卖政府债券、买卖中央企业债券、长期大额协议存款、投资银行次级债券、银行次级定期债券、买卖证券投资基金、债券回购、保险外汇资金境外运用(外汇余额80%)、直接股票投资、间接投资基础设施项目。 第八页,共十六页。 2008年我国保险资金运用 截至2008年12月底,保险业总资产3.3万亿元,较年初增长15.2%;保险资金运用余额3.1万亿元,较年初增长14.3%。保险资金运用结构进一步调整,资产配置得到优化,银行存款和各类债券占保险资金运用余额的84.4%,较年初上升16个百分点;股票(股权)和证券投资基金占13.3%,比年初下降13.8个百分点。 第九页,共十六页。 第四节 保险投资主体模式的选择 一、公司内设投资机构运作模式 优:易于监控,缺:专业水平不够。日本 寿险业破产 二、委托专业的投资机构运作模式 适合小型保险公司,不利于管控,如1923-1933年保险公司 三、专业化保险公司运作模式 主流模式,利润新增长点 。当今世界500强中34家股份制保险公司34家股份采用。AIG 第十页,共十六页。 第五节 保险投资风险的管理 一、政府对保险业投资风险的监管 1.对保险投资范围的限制 2.对保险投资比例的限制 3.对投资资产与负债的配比关系的限制 4.对金融衍生工具的使用限制 第十一页,共十六页。 二、保险公司对投资风险的管理 1. 投资策略:投资方针 2.资产分配:投资方式(债券、存款等 3.投资组合管理:投资品种搭配,利率免疫技术 4.资产管理:执行 第十二页,共十六页。
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