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基金怎么定投 这几年，基金业有一个特别火的策略，你肯定也知道，那就是基金定投。所谓基金定投，就是定期，比如说每周、每月或每季度，以一个固定的金额投资到某个指定的开放式基金里。那基金定投的基础到底是什么？靠不靠谱？该怎么操作呢？这一讲我们就来说说基金定投的问题。 定投该投吗？ 越是震荡的市场和资产，越适合定投 先来说说，基金定投是什么，靠不靠谱。 我们来做个小测试，假如从2016年初开始，我们每个月定投2000块钱到一个基金，一直到2020年2月，也就是50个月之后赎回（不考虑资金时间成本），一共投了本金10万块钱；还有一种投资方法，就是在2016年初一次性将这10万块钱投到同样的基金里，也是持有50个月。你觉得，哪个方法的收益会更高？ 我帮你选了市场上最常见的几个定投标的，一起来看看相应的收益率： 第一个是上证50指数基金。定投的收益率是14.95%，一次性投资的收益率是15.26%，两种方法打了个平手； 第二个是创业板指数基金，定投收益率是17%，一次性投资收益率是-23.7%，差距高达40%，定投胜出； 第三个是（张坤的）易方达中小盘基金，定投收益率是58.7%，一次性投资收益率则是117.9%，一次性投资比定投回报高出2倍； 第四个是一个行业指数，中证白酒指数基金，定投收益率是67.2%，一次性投资的收益率则是170.8%，定投又跑输一次性投资，而且差距更夸张。 这就麻烦了，四个投资标的，结果不尽相同。那定投到底该不该投？ 你发现了吗？过去5年，这四个标的本身的收益区别也非常大：上证50表现平庸，创业板是差生，易方达中小盘和白酒指数都是优等生——换句话说，当一个投资标的表现平庸的时候，定投和一把梭哈的差别不大；但如果投资标的表现很差，定投就有优势；如果投资标的表现优异，定投反而是拖累。 为什么会这样呢？这要回到定投的本质：任何一个金融资产的价格都不会是一条直线，而是上下波动的，非专业的投资者特别容易买在高点，卖在低点，当了韭菜。择时是个很难的事情，华尔街流传一句话：“要在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把飞刀更难。”那定投干了件什么事呢？就是熨平价格波动对投资收益的影响。换句话说，定投就是时间维度上的风险分散。 说到这里，我们很容易得到一个结论，越是波动大的资产，定投效果越好。 那么，是不是这样呢？我们再看一下刚才那四个投资标的在这50个月中的波动率：白酒ETF的波动率是最大的，但是定投却输得最惨；而易方达中小盘和创业板指数的波动率差不太多，结果却截然相反。看起来这个结论并不成立。 那到底什么标的适合定投呢？ 一个资产的价格变化可以分为趋势和波动两个部分，定投主要是熨平波动，类似一个均值回归的过程，会削弱趋势。所以： -当趋势不显著的时候，定投与否的影响不大； -当向上趋势非常显著的时候，定投会拉低收益； -当向下趋势非常显著的时候，定投会降低损失。 好，现在你就明白了，为什么定投在上证50、创业板指数、中证白酒ETF等几个指数上的表现完全不一样了。 这也就意味着：如果你对一个资产的趋势特别有把握的时候，其实定投用处不大。如果知道是趋势向下的熊市，为什么要参与？如果清晰判断是趋势向上的牛市，当然要尽量梭哈。但如果对方向的判断并不清晰，尤其是认为有剧烈震荡向上的概率时，定投就是一个稳健而且回报也颇丰的策略。 可还有一个问题——你怎么知道你对趋势的判断是对的呢？更何况学术研究告诉我们，投资者，尤其是未婚男性投资者最常犯的一个错误是“过度自信”。所以大部分时候，普通投资者用定投的方式，是比较安全的，毕竟，就像我之前一而再再而三强调的，投资最要紧的事情，是先活下来，活得越久胜率越高。 这里要敲一下黑板，尤其是我们的父母长辈，金融知识比较匮缺又特别担心资产贬值，劝他们采用基金定投的方式是比较靠谱的。 二、定投指数基金还是主动型基金？ 基金定投的时候会面临两种选择，一种是被动型的指数基金，就是刚才说的创业板指数、上证50，另外就是像易方达中小盘这样的主动管理型基金。哪种更适合基金定投呢？ 一般而言，当定投主动型基金的时候，我们又承担了“选择基金经理”的任务，这是定投没法解决的问题。而且指数基金成本更低，所以一般经验会告诉你，指数基金更适合定投。但是，从过去两年牛市的情况来看，似乎这个说法也不太成立。很明显，在一个分化的牛市中，主动管理型基金的业绩是远远超过指数的。 说到这里，细心听课的同学肯定要问了，老师，刚才你还说，牛市趋势确定，就ALL?IN，为什么定投，去拉低收益率？答案是：现实资金约束。通俗地说，没钱。 这话是什么意思呢？我跟你讲一个我们团队成员的真实案例：90后年轻大学老师一枚，从2017年年初开始，她每个月定投5000块白酒指数基金，到2020年10月底的时候，这笔金额为23万的投资已经给她带来了29.9万的利润，3