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中国私募基金发展困境及解决方案研究 　　【摘要】私募基金行业于二十世纪中期诞生于美国，经历了七十余年的发展，其业务方向从最初的创业融资扩展到包括大型公司并购在内的种类繁多的业务范畴，私募基金行业在美国等发达国家已经成长成为一种成熟的产业模式。私募基金在促进我国创业企业发展和产业结构转型方面具有重要的意义，是政府引导社会资源优化配置和促进优质公司成长的便利途径。针对资产管理新规及目前私募基金现状，本文认为公司应设立成为行业领先公司的战略目标，以品牌化、差异化和专业化的发展战略保证目标的实现。最后，本文提出了私募公司实现战略目标的具体实施举措。 　　【关键词】资产新规私募基金差异化和专业化 　　资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。金融机构为委托人利益履行诚实信用、勤勉尽责义务并收取相应的管理费用，委托人自担投资风险并获得收益。金融机构可以与委托人在合同中事先约定收取合理的业绩报酬，业绩报酬计入管理费，须与产品一一对应并逐个结算，不同产品之间不得相互串用。 　　（一）研究背景 　　2018年4月27日中國人民银行发布资产新规，即中国人民银行中国银行保险监督管理委员会中国证券监督管理委员会国家外汇管理局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见?。 　　近年来，我国资产管理业务快速发展，在满足居民和企业投融资需求、改善社会融资结构等方面发挥了积极作用，但也存在部分业务发展不规范、多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控等问题。按照党中央、国务院决策部署，为规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准，有效防控金融风险，引导社会资金流向实体经济，更好地支持经济结构调整和转型升级。 　　资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。出现兑付困难时，金融机构不得以任何形式垫资兑付。金融机构不得在表内开展资产管理业务。 　　私募投资基金适用私募投资基金专门法律、行政法规，私募投资基金专门法律、行政法规中没有明确规定的适用本意见，创业投资基金、政府出资产业投资基金的相关规定另行制定。 　　（二）资产管理介绍 　　资产管理产品包括但不限于人民币或外币形式的银行非保本理财产品，资金信托，证券公司、证券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期货公司、期货公司子公司、保险资产管理机构、金融资产投资公司发行的资产管理产品等。依据金融管理部门颁布规则开展的资产证券化业务，依据人力资源社会保障部门颁布规则发行的养老金产品，不适用本意见。 　　金融机构在发行资产管理产品时，应当按照上述分类标准向投资者明示资产管理产品的类型，并按照确定的产品性质进行投资。在产品成立后至到期日前，不得擅自改变产品类型。混合类产品投资债权类资产、权益类资产和商品及金融衍生品类资产的比例范围应当在发行产品时予以确定并向投资者明示，在产品成立后至到期日前不得擅自改变。产品的实际投向不得违反合同约定，如有改变，除高风险类型的产品超出比例范围投资较低风险资产外，应当先行取得投资者书面同意，并履行登记备案等法律法规以及金融监督管理部门规定的程序。 　　（三）资产新规下私募困境 　　私募的投融过程大概包括“投融管退”四个部分。融资：具体包括募集准备、募集核心法律文件、募集路演和基金设立等工作。投资：项目寻找、投资评估、尽职调查和投资方案设计等工作。管理：主要是指帮助企业做强做大、把握参与管理的程度和对风险的控制等工作。最后的退出渠道包括ipo退出、兼并收购、股权回购和清算退出等工作。涉及到具体公司具体项目，代入到具体的案例里，每一个鲜活的案例都活生生的在脑海中出现，就更可以了解这些公司的价值，投融资方式。 　　由于资产新规的规定，导致2018年私募基金和各种p2p公司的暴雷，原因都是在做一些投机倒把的事情，并没有在这个投融的过程中给与价值赋能，收入的都是从别的投资者那里坑来的血汗钱。每个人，每个企业在社会中都要有自己的意义，创造价值并分享价值。只拿自己该拿的一部分，脚踏实地，一定要多去想自己能给客户带来什么，在这个产业链中自己提供了什么价值，做了什么自己专业领域的技能。目前私募基金和大公司合作的困境在于，每家大公司都想从私募这里融资撬动自己的杠杆，在产业链上打通上下游，完成企业战略兼并收购。在《资产新规》颁布以前，杠杆的比例可能达到1：9，即上市公司出资1亿，对应私募出资9亿来完成收购业务。上市公司会将自有资金拆分为10份，用自有的10亿同时撬动10家私募基金，成立十个项目分散自己的风险，提高成功概率，在其中一个项目达到上市条