《全球视角下的宏观经济学》(南京大学梁东黎).ppt

三、汇率动态学 2、货币扩张场合的汇率调节过度现象 E E0 E t0 t 第九十四页，共一百七十三页。 三、汇率动态学 3、预期本币升值对利率的影响 E+1下降导致i下降。 第九十五页，共一百七十三页。 资本流动对利率的影响 预期本币升值E+1 －本国债券收益率大于外国 债券收益率（ii*+(E+1-E)/E）－ 购买B，抛售B* (=L减少)－债券价格提高（＝利率下降）。 第九十六页，共一百七十三页。 克鲁格曼：汇率的决定 E MS M M0 L(Q,i) i E* 第九十七页，共一百七十三页。 借鉴克鲁格曼：利率的决定 E E0 i*+(E+1-E)/E i L L i0 i1 MS M0 M 第九十八页，共一百七十三页。 货币需求理论和利率理论 第九十九页，共一百七十三页。 理解：预期本币贬值的效应 QD 卖B L i E E+1 资本流入 买B* E TB QD 预期本币贬值使利率提高、币值降低，总需求不确定。 第一百页，共一百七十三页。 四、资本流动的大国情况 1、财政扩张效应 财政扩张－总需求增加，利率提高－ －资本流入增加－本币升值－总需求减少 －外国利率提高－资本流入较少 总效应：总需求增加，世界利率提高， 本币升值，外币贬值，外国总需求亦增加 第一百零一页，共一百七十三页。 资本流动大国财政扩张 i i0 i1 IS IS IS CM CM Q0 Q1 QD i* i*0 i*1 LM LM* IS* IS* CM* CM* Q*0 Q*1 Q* 第一百零二页，共一百七十三页。 2、资本流动大国：货币扩张 货币扩张－利率下降－ 投资需求增加－总需求QD增加 资本流出－本币贬值－TB增加－QD增加 外国：货币升值－TB减少－总需求减少 第一百零三页，共一百七十三页。 资本流动大国：货币扩张（图形） i i0 i1 IS IS LM LM CM CM Q0 Q1 QD i* i*0 i*1 CM* CM* LM IS* IS* Q*0 Q*1 QD 第一百零四页，共一百七十三页。 五、浮动汇率资本控制情况 的政策效应 当资本控制与浮动汇率同时存在 时，经常项目总是处于平衡状态，没 有简单的办法来为赤字或盈余融通。 私人资本流动被排除，中央银行不再 买卖外汇储备。因而，浮动汇率总是 调整到与经常项目保持一致为止。 第一百零五页，共一百七十三页。 资本控制、浮动汇率的政策效应 （结合第10章的论述） 货币扩张－利率下降－总需求增加－净出口减少－贬值－价格提高－实际货币供给减少－利率提高－总需求减少－净出口增加。 总的影响：本币贬值，价格提高，实际货币供给不变，利率不变，净出口不变。 第一百零六页，共一百七十三页。 资本控制，浮动汇率的货币扩张 LM0(LM2：E P ) IS0（IS2:TB ） LM1:M IS1:TB A(E) B C D i Q0 QD i0 第一百零七页，共一百七十三页。 设想：资本控制浮动汇率 货币扩张的非价格机制 IS0(IS2:TB ) IS1:TB LM0 LM1:M A B(D) C i i0 i1 Q0 Q1 QD 货币扩张总的影响： 利率下降，总需求增加， 本币贬值，净出口平衡， 价格变化不确定。 第一百零八页，共一百七十三页。 资本控制、浮动汇率的政策效应 （结合第10章的论述） 财政扩张－利率提高－总需求增加－净出口减少－贬值－价格提高－实际货币供给减少－利率进一步提高－总需求减少－净出口增加。 总的影响：本币贬值，价格提高，实际货币供给不变，利率提高，净出口不变。 第一百零九页，共一百七十三页。 资本控制浮动汇率的财政扩张 IS0 IS1:G IS2:TB (IS3:E TB ) LM0 LM1:E P A B C D i i0 i1 Q0 QD 第一百一十页，共一百七十三页。 设想：资本控制浮动汇率 财政扩张的非价格机制 i i0 i1 IS0 IS2:TB IS1:G (I