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天津黄金之星贵金属经营有限公司 公司简介 天津贵金属交易所会员编号05 经济数据解读学习 版本1.1 天津黄金之星贵金属经营有限公司 第一页，共三十六页。 课程适用对象： 具备一定黄金投资基础知识的员工。 第二页，共三十六页。 通过现象看本质 房价涨？物价涨？ 究竟涨多少？ 对经济，特别是对黄金价格有何影响？ 各种基本面因素中最重要的是经济因素，而经济基本面的好坏主要是通过各项经济数据来体现的，因此，了解一些经济数据的知识，并掌握判断数据好坏的方法，是研究基本面的第一步。 第三页，共三十六页。 第一部分 知识储备 第四页，共三十六页。 经济数据类型 宏观数据（国内生产总值GDP、物价水平、消费水平等等） 行业数据（储量、开采量、成交量、价格等等） 公司数据（EPS、收入、净利润等等） 第五页，共三十六页。 经济术语 绝对值；相对值 增幅（涨幅）；减幅（跌幅） 同比；环比 基点 第六页，共三十六页。 预期与现实 在解读经济数据时，重要的不是数据的绝对值，而是数据的相对变化幅度，这通常要涉及到预期值、前值和实际值的问题。 预期值与前值：西方国家的经济数据不但体系健全，而且官方和民间都会有大量的专业机构从事预测工作，在数据公布前，他们会发布对此项数据的预期值，当预期值好于前值时，常常会吸引投机者据此短线买进某种货币，而当预期值坏于前值时，短期的悲观气氛亦可能笼罩市场。 实际值与预期值：当实际值公布时，市场往往处于比较敏感的时刻，这时交易会非常频繁，汇价金价的波动也可能非常剧烈。以美国为例：如果实际值好于预期值，那么通常代表利好美国经济、利空金价，反之则利空美国经济、利好金价。如果与前值和预期值相差不大，往往只会引起一般的振荡，实际值与前值和预期值的差距越大，那么利好或利空的能量便越大，市场的波动便会越激烈。 第七页，共三十六页。 传统的三金关系 第八页，共三十六页。 研究美国经济的重要性 美元占全球外汇储备的60%以上 全球主要结算货币，全世界流通的美国货币总额已达7000亿美元，其中美国境外的占2/3 美国GDP约占全球20%，全球第一大经济体 国际黄金以美元报价 美国是世界经济中最重要的组成部分，其经济的好坏将对全球经济的稳定和发展产生巨大的影响，为此研究分析美国经济指标是我们了解世界经济形势一个有效手段，也是黄金价格短期波动的最主要影响因素。 第九页，共三十六页。 美联储 加息 降息 美元 利好 黄金 利空 美元 利好 利空 通货膨胀 利好 CPI、PPI 风险情绪、避险 非农 失业率 …… ETF持仓 GDP 重要人士讲话 原油库存 第十页，共三十六页。 逻辑关系 经济景气度 通胀水平 预期心理因素 第十一页，共三十六页。 第二部分 影响金价的经济数据 第十二页，共三十六页。 黄金以美元标价 美元下跌，黄金在价格上表现为上涨。 美元上涨，黄金在价格上表现为下跌。 回顾过去20年历史，美元对其他西方货币坚挺，则世界市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会逐渐回升。过去十年金价与美元走势存在80%的负相关性。 REVIEW: 黄金与美元的关系 第十三页，共三十六页。 联邦基金利率（Fed Fund Rate） 发布时间：每六周的周二及周三联邦储备局议息会议 具体介绍：利率是影响美元走势的重要因素，尤其在打击通货膨胀方面显得不遗余力。利率政策，操控了美国短期债券孳息率。普遍认为在加息初期，会推动美元上涨，降息则会引发美元下滑。猜测联邦基金利率，差不多是市场每个月的指定动作。所有经济数据的公布，都会影响市场对美联储加息或减息的预期，从而导致美元的短期波动。 加息利好美元，利空黄金。降息利空美元，利好黄金。 第十四页，共三十六页。 消费者物价指数（Consumer Price Index） 发布时间：每月第二或第三个星期，公布上月数字。 具体介绍：CPI包含了七大类产品364个项目的物价指数，是反映与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。一般说来当CPI3%的增幅时就是通货膨胀。 CPI过高，将会加息利好美元，利空黄金。CPI过低，就有降息空间，利空美元，利好黄金。 核心CPI为去除食品和能源因素的消费者物价水平。 第十五页，共三十六页。 生产者物价指数（Producer Price Index） 发布时间：每月月尾的两周后公布，通常比CPI 早1至2日。 具体介绍：生产物价指数主要反映商品的生产成本，即生产原料的价格变化状况，用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情形。如果生产物价指数较预期的高，则有通货膨胀的可能。 PPI过高，将会加息利好美元，利空黄金。PPI过低，就有降息空间，利空美元，