物业管理服务行业：2020年高质量成长延续，2021年起业务全面发展有望再上台阶.docxVIP

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2022-06-19 发布于四川
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物业管理服务行业：2020年高质量成长延续，2021年起业务全面发展有望再上台阶.docx

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图表L?物业管理行业估值上市物管公司远期市盈率45 [一市值加权一简单平均一市值加权均值一简单平均均值 105 - 0??I?I??2018年1月 2018年6月 2018年11月 2019年4月2019年9月2020年2月 2020年7月 2020年12月资料来源：公司公告，万得资讯，彭博资讯,图表2:截至2020年底面积一览股票代码公司在管面积（亿平方米）在管面积同比增速（％）储藏面积（亿平方米）合约面积（亿平方米）合约面积同比增速（%）储藏面积/ 在管面积在管面积来自关联开发商比例碧桂园服务 4.63 28% 4.43 9.06 18% 0.96 59% 6098.HK 碧桂园服务（除三供一业） 3.77 37% 4.43 8.21 20% 1.17 72% 3319.HK 雅生活服务 3.75 112% 1.48 5.23 75% 0.39 20% 6049. HK 保利物业 3.80 32% 1.87 5.67 14% 0.49 40% 保利物业（除公建物业） 1.79 22% 1.58 3.37 22% 0.89 85% 2869.HK 绿城服务 2.51 18% 2.84 5.35 20% 1.13 18% 001914.SZ 招商积余 1.91 25% n.a. n.a. n.a. n.a. 38% 2669.HK 中海物业 1.82 20% n.a. n.a. n.a. n.a. 89% 9666.HK 金科服务 1.56 30% 1.21 2.77 12% 0.77 51% 0873.HK 世茂服务 1.46 114% 0.55 2.01 99% 0.38 35% 1516.HK 融创服务 1.35 155% 1.29 2.64 67% 0.95 68% 1209.HK 华润万象生活 1.18 17% 0.42 1.60 25% 0.35 77% 1995.HK 永升生活服务 1.02 56% 0.80 1.81 64% 0.78 21% 6677.HK 远洋服务 0.45 12% 0.26 0.71 20% 0.56 70% 资料来源：公司公告, 图表3:在管面积同比增长(%) (%) (%)按工程来源划分的在管面积增长180% (%) 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%155%114%112%79%2%32%30%25%22%15%6%来自收并购的新增在管面枳74% 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 155% 114% 112% 79% 2% 32% 30% 25% 22% 15% 6% 来自收并购的新增在管面枳 74% 15% 16% ■来自关联方的新增在管面枳■来自独U竞标的新增在管面积 20%18%17% 24% 6% 6% 25% 资料来源：公司公告, 图表4:合约面积同比增长 (%)（%）2020年分板块收入同比增速（%）2020年净利润同比增速按工程 (%) （%） 2020年分板块收入同比增速（%） 2020年净利润同比增速资料来源：公司公告,图表5:收入及净利润同比增速 160%147%148%142%129%126140%120%100%100%80%llliii tI.1I;60%33%28%37%40%25%20%0%130%76% 6404%■物业管理服务■社区增值服务非业主增值服务72%51%8%23% %2020年收入结构2020年毛利润结构(%)100%90% 160% 147% 148% 142% 129% 126 140% 120% 100% 100% 80% llliii tI.1I; 60% 33% 28% 37% 40% 25% 20% 0% 130% 76% 6404% ■物业管理服务■社区增值服务非业主增值服务 72% 51% 8% 23% % 2020年收入结构 2020年毛利润结构 (%)100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% (%) 11% 41% 21% 65% 65% 155% ■物业管理服务■社区增值服务-非业主增值服务其他 ■物业管理服务 ?社区增值服务■非业主增值服务其他 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 11% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20%0% -20%*注：融创服务及华润万象生活采用核心净利润口径资料来源：公司公告，图表6:收入及毛利润结构拆分 *注：碧桂园服务的“其他服务”