国内能源IT行业报告：双碳加速电网智能化.ppt

仅供机构投资者使用 证券研究报告|行业深度研究报告 新能源IT深度二：产业链-格局全梳理 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 核心逻辑 ► 电力IT产业链：民企差异化优势凸显。我国电力产业网、电分离，主要由五大发电集团（华能、华电、大唐、中电投、国电）与两大电网（国网、南网） 构成。五大发电集团均为全国性企业，而两大电网具有地域性差异。电力IT产业链：国有企业与民营企业共同为发电、输电配电、售电用电环节赋能，我们 认为在新能源、分布式趋势下，传统国企电力IT企业缺乏创新和市场嗅觉，民企在制度，激励，创新等方面优势凸显。 ► 双碳拉动电网智能化加速，IT需求爆发。双碳目标下能源从开发、配置到消费方式均将改变，多方面形成信息化智能电网发展趋势。1）发电：分布式光 伏、风电等新能源建设带来的新增设计需求爆发。设计软件：三维化，国产化；2）输配电：引入清洁能源后，通过IT与智能化提升预测、即时响应的准确 度；3）售用电：电价机制市场化改革，形成源网荷储需求，售电IT多样化需求爆发。 ► 恒华科技与朗新科技，差异化竞争下凸显其高壁垒。恒华和朗新均与国企信息化公司形成差异化竞争，具有壁垒优势。1）恒华科技，软件+设计双轮驱 动，具有国产软件自主可控优势；此外在电力新能源加速建设的背景下，恒华设计业务的弹性有望爆发。2）朗新科技，能源互联网龙头，一方面电网电力 营销2.0平台拉动传统IT业务业务加速增长，另一方面以充电桩聚合运营为代表的创新业务正处于爆发阶段，电力应用场景不断扩张打开成长天花板。 ► 投资建议：我们认为双碳趋势下，新能源大建设带来的增量IT投入主要集中在发电—售电环节，朗新科技和恒华科技作为业务两端的民营公司，差异化竞 争优势凸显。重点推荐：“新能源IT双星”——能源SaaS龙头朗新科技、国产能源BIM软件龙头恒华科技。1）【朗新科技】：维持盈利预测，预计2021- 2023年公司营收43.4/55.1/69.7亿元，每股收益（EPS）0.84/1.08/1.37元，对应2021年10月18日28.97元/股收盘价，PE分别为34.4/26.8/21.2倍，强烈 推荐，维持“买入”评级。2）【恒华科技】：维持盈利预测，预计2021-2023年公司的营业收入为9.7/13.6/17.7亿元，每股收益（EPS）为 0.24/0.48/0.68元，对应2021年10月18日11.72元/股收盘价，PE分别为49.4/24.5/17.2倍，强烈推荐，维持“买入”评级。 ► 风险提示：1）新能源政策补贴落地不及预期风险；2）新能源发电技术变革进程不及预期风险；3）信息化建设不及预期风险；4）宏观经济的下行的风 险。 1 目录 01 国内能源IT链条全梳理 02 双碳加速电网智能化 03 恒华+朗新：能源IT双星 04 投资建议与风险提示 2 国内能源IT链条全梳理 01 3 1 电力环节：发-输-配-售-用  电力的形成大致需要五大环节：发电、输电、配电、 电力市场各环节图解 售电、用电。  发电——产生电能：利用发电动力装置将水能、化石 燃料(煤炭、石油、天然气等)的热能、核能以及太阳 能、风能、地热能、海洋能等转换为电能。主要参与 者为各类发电企业。  输电——电能传输：发电厂与电力负荷中心通常位于 不同地区；在能源资源条件适宜的地点建立发电厂， 通过输电可以将电能输送到远离发电厂的负荷中心， 使电能的开发和利用超越地域的限制。在我国主要由 国网和南网承担。  配电——分配电能：通常指电力系统中二次降压变压 器低压侧直接或降压后与用户相连并向用户分配电能 的环节。配电系统由配电变电所、高压配电线路、配 电变压器、低压配电线路以及其他设备组成。在我国 主要由国网和南网承担。  售电——销售电能：电力从发电到终端用电中最后一 道销售环节。由电网营业厅及各类售电公司承担，包 括电网企业的售电公司、其他配电网售电公司和独立 售电公司等。  用电——消费电能：终端用户包括普通居民、商业用 户及工业用户等。 资料来源：北极星电力网，华西证券研究所 4 1.1 网厂分离：五大发电集团+两大电网  我国电力产业网厂分离，主要由两大电网与五大发电集团构成。2002年我国进行了电力体制改革，实行“厂网分离”，将大一统的国家电力 公司拆分成五大发电集团(华能、大唐、华电、国电和中电投)和两大电网公司(国网、南方)。电网与电厂分离，电网负责电力的传输、配送， 电厂主要负责发电。后来又成立了4小豪门，国投、国华、华润、中广核。 电力系统构成 发电集团 电网企业 五大 四小 地方 浙能、鲁能、申能 等 除国网、南网外，还有蒙西电网等地方电网公司 中国电建（中国水电集团、水电工程顾问公司…） 中国能建（葛洲坝集团、电力工程顾问公司…） 两大EP