金融工程学理论与实务课本习题答案.pdf

金 融 工 程 习 题 答 案 第一章 金融工程导论 1、什么是金融工程 答：一般认为金融学发展经历了描述性金融、分析性金融和金融工程三个阶段: （1）英国学者洛伦兹·格立茨(LawrenceGalitz,1995)的观点：“金融工程 是指运用金融工具重新构造现有的金融状况，使之具有所期望的特性 (即收益/风 险组合特性)”。 （2）最早提出金融工程学科概念的学者之一JohnFinnert （1988）的观点： 金融工程将工程思维引入金融领域，综合地采用各种工程技术方法（主要有数学 模型、数值计算、网络图解、仿真模型等）设计、开发和实施新型的金融产品， 创造性地解决各种金融问题。 （3）国际金融工程师学会常务理事Marshall等（1992）的观点,认为Finnert 的定义中提到的金融产品是广义的：它包括所有在金融市场交易的金融工具，比 如股票、债券、期货、期权、互换等金融产品；也包括金融服务，如结算、清算、 发行、承销等；而设计、开发和实施新型的金融产品的目的也是为了创造性地解 决金融问题，因此金融问题的解也可看作是创新一个金融产品。 2、金融工程产生和发展的基础是什么 答：从发展的过程来看，金融工程是在金融理论与实践的基础上，作为金融 学科的一个方向，逐步发展并演变成为一门独立学科的。金融理论的产生和发展 为金融工程的产生的发展提供了理论基础。这些理论既包括有效市场假说等较为 宏观的金融理论，也包括资产组合理论、套利定价理论、资本资产定价理论等微 观金融理论。 3、金融工程的基本框架是什么 答：金融工程作为一门学科，它具有较为系统和完整的框架，主要包括金融 工程的理论基础、金融工具和金融工程技术。 （1）金融工程的理论基础。它是支撑金融工程的知识体系，主要涉及金融理 论、经济学理论、数学和统计学知识、会计及法律知识等方面的理论和知识。核 心的基础理论是估值理论、资产组合理论、有效市场理论、套期保值理论、期权 定价理论、汇率及利率理论等。 （2）金融工具。它是指用于投资、融资、结算等金融交易过程中的各种工具， 包括基础金融工具和衍生金融工具。基础金融工具指能够产生衍生金融产品的 统金融产品，主要有股票、债券、现金、商业票据等；衍生金融工具是以某种基 础金融工具的存在为前提，其价格亦由基础金融工具决定的金融工具，主要包括 远期、期货、期权、互换 4 种基本衍生金融工具以及由它们通过变化、组合、合 成等方式再衍生出来的一些变种。 （3）金融工程技术。它是指运用金融理论和金融工具解决具体金融问题的技 术和方法。不仅包括设计解决问题的思路、方案、流程的技术，还包括对金融工 具进行构造的技术。在金融工程的整体框架里，最为核心的部分就是金融工程技 术及其应用。 4、金融工程的应用领域有哪些 答：从应用的目的看，金融工程常用于套期保值、投机、套利以及通过构造 的方式获利和降低风险等方面。 5、投机与套利的区别及联系是什么 期货套利交易和投机交易的目的都是为了获得投资收益，但在操作方式上存 在不同特点，主要体现在以下四个方面： （1）交易方式不同 期货投机交易是在一段时间内对单一期货合约建立多头或空头头寸，即预期 价格上涨时做多，预期价格下跌时做空，在同一时点上是单方向交易。套利交易 则是在相关期货合约之间、或期货与现货之间同时建立多头和空头头寸，在同一 时点上是双方向交易。 （2）利润来源不同 期货投机交易是利用单一期货合约价格的波动赚取利润，而套利是利用相关 期货合约或期货与现货之间的相对价格差异套取利润。期货投机者关心的是单一 期货合约价格的涨跌，套利者则不关注期货合约绝对价格的高低，而是关注相关 合约或期货与现货间价差的变化。 （3）承担的风险程度不同 期货投机交易承担单一期货合约价格变动风险，而套利交易承担价差变动风 险。由于相关期货合约价格变动方向具有一致性（期现套利中，期货价格和现货 价格变动方向也具有一致性），因此，价差变动幅度一般要小于单一期货合约价格波 动幅度，即套利交易相对投机交易所承担的风险更小。 （4）交易成本不同 由于套利者在交易时承担的风险相对较小，而投机者在交易中却承担较大的 风险，所以，国际上，期货交易所为了鼓励套利交易，通常针对套