紫金矿业(601899)紫金矿业2021业绩预增点评：铜金产量提升，业绩同比大增-民生证券[邱祖学,孙二春,张建业,刘小华]-20220118【21页】.pdf

紫金矿业 2021 业绩预增点评 [Table_Title] 铜金产量提升 ，业绩同比大增 2022 年 01 月 17 日 [Table_Summary] [Table_Invest] 维持评级 推荐  事件：2022 年 1 月 17 日，公司公布 2021 年业绩预增公告。2021 年公司 预计实现归母净利润约 156 亿元，同比增加约90.91 亿元 ，同比增长约139.67% ； 当前价格： 9.68 元 预计实现扣非归母净利润约 145 亿元，同比增加 81.78 亿元、同比增长约 129.36%。分季度来看，2021Q4 ，公司预计实现归母净利润约42.98 亿元，同 [Table_Author] 比增 122.0% ，环比降7.6% ；预计实现扣非归母净利润40.11 亿元，同比增 142.2%、环比降 8.4%。业绩超 wind 一致预期，略微低于我们预期。  2021 年业绩同比大涨主要受益于矿产铜、银、锌（铅）、铁精矿量价齐增和 矿产金产量同比大增。2021 年，铜、银、铅、锌、铁精矿价格分别同比上涨 40.19%、 11.21%、4.34%、22.93%、47.96% ，公司矿产铜、金、银、锌（铅）、铁精矿 产量分别同比增长 28.92%、17.28%、3.34%、14.81%、9.71%。2021 年公司 黄金产量为 47.5 吨，产量只达到 2021 年计划值（53-56 吨）的 85%-90% ，不 分析师： 邱祖学 及预期，或因圭亚那金田、大陆黄金和波格拉复产不及预期导致产量低于预期 ， 执业证号： S0100521120001 此为业绩不及我们预期的主要原因。此外，卡莫阿铜矿销售受疫情和物流影响， 邮箱： qiuzuxue@ 研究助理：孙二春 公司合并报表没能完全体现出卡莫阿铜矿的产量和利润。 执业证号： S0100121120036  公司公布 2022 年生产指引，下调矿产金产量，上调矿产铜产量。公司 2022 邮箱： sunerchun@ 年生产计划为：矿产金 60 吨，矿产铜 86 万吨，矿产锌（铅）48 万吨，矿产银 研究助理：张建业 执业证号： S0100120080003 310 吨，铁精矿 320 万吨 ，同比今年的产量分别变化+26.32%、+47.26%、 邮箱： zhangjianye@ +10.6%、+0.32%、-4.19% ，铜金产量同比均有大幅增加。与 2021 年 1 月制 研究助理：刘小华 定的生产计划相比，矿产金相比于原计划 67-74 吨的下限减少 7 吨，矿产铜相 执业证号： S0100121120055 比于原计划 80-85 万吨的上限增加 1 万吨，其余产品符合此前规划范围。矿产 邮箱： liuxiaohua@ 金产量下调主要受到圭亚那金田、大陆黄金的建设进度不及预期、波格拉金矿复 产进度缓慢拖累；矿产铜产量上调的主要原因是三大世界级铜矿（Timok ，卡库 [Ta