北大投资银行课程讲义（2）.pptx

投资银行（三） 价 值 评 估;目录;财务分析概述;二、财务分析的目的 一般目的：评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势。 具体目的可以分为：流动性分析；盈利性分析（资产盈利率和权益盈利率）； 财务风险分析；专题分析：如破产预测、审计师的分析性检查程序等。 三、财务分析的方法 1、比较分析 2、因素分析法;四、财务报表分析的局限性 1、财务报表本身的局限性。 以历史成本报告资产，不代表其现行成本 或变现价值。 假设币值不变，不按通货膨胀率或物价水平调整。 稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，少计收益和资产。 按年度分期报告，是短期的陈报，不能提供反映长期潜力的消息。 ;2、报表的真实性问题 要注意财务报告是否规范。 要注意财务报告是否有遗漏。 要注意分析数据的反常现象。 要注意审计报告的意见及审计师的信誉。 3、企业会计政策的不同选择影响可比性;4、比较基础问题 横向比较时使用同业标准。 趋势分析以本企业历史数据作比较基础。 实际与计划的差异分析，以计划预算作比较基础。 总之，对比较基础本身要准确理解，并且要在限定意义上使用分析结论，避免简单化和绝对化。 ;一 、资产负债表、损益表、利润分配表;其它应收款 存货 待摊费用 待处理流动资产损失 一年内到期的长期债券投资 流动资产合计;固定资产 固定资产原价 减：累计折旧 固定资产净值 固定资产清理 在建工程 待处理固定资产损失 固定资产合计 ;无形及递延资产 无形资产 递延资产 其它长期资产 资产总计 ;负债及所有者权益类 流动负债： 短期借款 应付票据 应付帐款 预收帐款 其它应付款 应付工资 应付福利费;未交税金 未付利润 其它未交款 预提费用 待扣税金 一年内到期的长期负债 其它流动负债 流动负债合计 ;长期负债 长期借款 应付债券 长期应付款 其它长期负债 长期负债合计 ;所有者权益 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润 所有者权益合计 负债及所有者权益总计;损益表;三、营业利润 加：投资收益 营业外收入 减：营??外支出 四、利润总额 减：所得税 五、净利润 ;利润分配表;二、变现能力比率 流动比率=流动资产÷流动负债； 速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债； 影响变现能力的其他因素： 增加变现能力的因素： 可动用的银行贷款指标 准备很快变现的长期资产 偿债能力的声誉 减少变现能力的因素： 未作记录的或有负债 担保责任引起的负债;三、资产管理比率： 存货周转率=销售成本÷平均存货； 应收帐款周转率=销售收入÷平均应收账款； 四、负债比率： 资产负债率=负债总额÷资产总额； 已获利息倍数=税息前利润÷利息费用； ;影响长期偿债能力的其他因素： 长期租赁（融资租赁和经营租赁） 担保责任 或有项目 五、盈利能力比率： 资产净利率=净利润÷平均资产总额； 销售毛利率=（销售收入—销售成本）÷销售收入 净资产收益率=净利润÷平均净资产；;一、杜邦财务分析体系 （ 分析图见下页） 二、上市公司财务报告分析 主要内容：净收益、净资产与股数、 市价的关系 ;权益净利率;1．净收益分析： 净收益与股数比：每股净收益=净利润/年度末普 通股份总数 净收益与市价比：市盈率=市价/每股净收益 净收益分配：每股股利=股利总额/年末普通股数 股利支付率=每股股利/每股收益 留存盈余比率=（净利润-股利）/净利率 股利保障倍数=每股净收益/每股股利 再与市价比：股利获利率=每股股利/股票市价;2．净资产 与股数比较： 每股净资产=年末股东权益/年末普通股数 与市价比较：市净率=每股市价/每股净资产 ;一、现金流量分析 1.现金流量表的主要作用 提供本期现金流量的实际数据 提供评价本期收益质量的信息 有助于评价企业的财务弹性 有助于评价企业的流动性 用于预测企业的未来现金流量 2、某公司现金流量表的结构分析;现金流量表的结构分析;财务分析的应用;财务分析的应用;财务分析的应用;3.结构分析：流入结构；流出结构； 流入流出比 4.流动性：（经营净流入/某种债务） 现金到期债务比=经营现金净流入/本期到 期债务 现金流动负债比=经营现金净流入/流动负债现金债务总额比=经营现金净流入/债务总额 ;5.获取现金能力：（产出/投入） 销售现金比=经营现金净流入/销售量 每股营业现金流量=经营现金净流入/