日本供应链金融及其启示.pdf

日本供应链金融及其启示 从国内外的实践来看，供应链金融能有效缓解信息不 对称问题，并进而成为支持中小企业融资的重要手段。尽管 金融在中国经济体系中具有外植性特征，以银行信用为基础 的中国供应链金融发展模式与以商业信用为基础的日本发 展模式具有本质区别。然而，日本的发展路径和较为完善的 基础设施建设，对进一步推动我国供应链金融健康发展具有 一定的借鉴意义。 日本供应链金融的发展路径 日本的企业间结算经历了漫长的发展过程 （见表 1），而 以此为基础发展起来的供应链金融可以概括为如下几个阶 段。 第一阶段是商业票据作为企业间结算手段得以普及。随 之，支付票据成为买方企业筹措周转资金的手段 ;票据贴现成 为卖方企业广泛使用的融资手段。在日本，商业票据不仅用 于结算，也是中小企业筹集周转资金的有效手段，其机制设 计更是体现了日本供应链金融的独特性。 20 世纪 70 年代中 期，商业票据在日本供应链金融中的占比达到顶峰后呈递减 趋势，相反应收债权的占比日益高涨。 第二阶段是从票据交易转向一揽子保理。在逐渐认识到 票据遗失风险及事务成本等问题后，伴随着金融信息技术的 发展，日本企业间结算中银行汇款转账等电子结算方式的使 用超过了票据。由此，日本供应链金融的发展也从票据交易 转向利用应付账款和应收账款帮助卖方企业筹资的机制（一 揽子保理等） 。 第三阶段是完善有关供应链金融的基础设施建设。新机 制的推进需要完善法律法规，于是日本制定实施了《与动产 及债权转让的对抗条件相关的民法特例等相关法律》和《电 子记录债权法》 ，并建立了登记备案制。据此，日本设立了 以主要银行为首的电子记录债权机构来提供供应链金融服 务，同时，日本银行业协会等通过提供平台和服务完善了相 关基础设施建设。 近年来受电子化潮流的影响，日本的供应链金融从纸质 票据逐渐向对电子记录应收债权、库存和应收账款进行统一 管理的动产担保融资 （Asset Based Lending，ABL）方式转变。 本供应链金融的基础设施建设 完善商业票据交易机制。日本的商业票据在“出票―― 支付――收款”的形态上与中国的企业承兑商业票据类似， 但日本的商业票据通常不接受第三方的承兑和保证，只依靠 出票人的信用发行。日本在票据法、支票法及民事诉讼法中 对商业票据都有特别的规定，使其作为一种独立于商业交易、 结算信用高的支付手段得以推广。日本票据交易机制的特征 可以概括为以下几点。 自动兑付制度。 通常，截至票据结算日次日上午 9：30 ， 如未提出拒付或异议，则票据可自动进行现金兑付。拒付的 处罚制度。由于资金不足支付人无法在期限内结算时，该票 据将作为“拒付票据”被通报到所有金融机构。半年内出现 2 次拒付的话，该支付人与所有金融机构的交易（包括发行 票据及活期存款交易等）都将被停止，且被要求即刻返还从 所有金融机构获得的融资期限内的全部利益。企业受到交易 停止处分被视为“事实上的破产” 。异议申诉与诉讼制度。 由于票据支付合同产生纠纷拒绝结算时，支付人必须在票据 交换所托管与票据金额等额的异议申诉保证金。如审理过程 中产生争议的话，根据日本的票据法（票据为有价证券，切 断了人为抗辩，认可受让人的善意取得等） ，由于限定了争 议和证据，能够设定审理时限，法院可通过票据诉讼制度进 行迅速审理。 立法保护卖方中小企业。除了完善交易机制，为了推动 商业票据在供应链金融领域的广泛应用，日本还制定了保护 卖方中小企业的《分包法》 。通常，买方（出包企业）强势， 而规模相对较小的卖方（承包企业）不得不接受其不正当要 求。为此， 《分包法》针对规模较大的买方规定了在商业交 易和支付及结算方面的义务及禁止行为，并设立了具有较强 独立性的公平交易委员会负责监督实施。在该机制下，签订 商业合同时就排除了