风险衡量培训教材.pptx

2021/9/21;2021/9/21;风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。 从财务的角度来说，风险主要指无法达到的预期报酬的可能性。 ;2021/9/21;3.风险报酬率 风险报酬是指投资者因承担风险而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。通常情况下风险越高，相应所需获得的风险报酬率也就越高，在财务管理中，风险报酬通常采用相对数，即风险报酬率来加以计量。 风险报酬率是投资者因承担风险而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬与原投资额的比率。 风险报酬???是投资项目报酬率的一个重要组成部分，如果不考虑通货膨胀因素，投资报酬率就是时间价值率与风险报酬率之和。 ;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;从计算结果可以看出，两个项目的期望投资报酬率都是9％。但是否可以就此认为两个项目风险是等同的呢？我们还需要了解概率分布的离散情况，即计算标准离差和标准离差率。;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;第3节 资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model，CAPM);2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;方差为： ;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;这将形成证券1、证券2和证券3的如下的均衡预期回报率水平： E(r1)=8%+(4%×0.9)=11.6% E(r2)=8%+(4%×3.0)=20% E(r3)=8%+(4%×1.8)=15.2% ;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;2021/9/21;【例】考虑一个期望收益率为18%的风险组合A。假设你有7000元本金，如果无风险证券F的收益率为4%，你如何创造一个期望收益率为24%的投资组合P？资金如何分配？ 解：根据题意，设投资组合在风险资产上的投资比例为Y，则有方程： 24%=Y×18%+(1－Y)×4% 解得： Y=10/7 1－Y=－3/7 于是，可按如下方式分配资金：首先，卖空无风险证券F以便获得3000元的资金；再将卖空所获得的3000元资金与7000元本金(合计10000元)一起用于购买风险组合A。