《投资学》第六章企业并购投资 .pptx

第六章 企业并购投资;第一章 企业并购概述;一、兼并与收购概念;（一）公司兼并;收购——指一家公司在证券市场上，用现金、债券或股票购买另一家公司的股票或资产，以获得对该公司的本身或资产实际控制权的行为。 对于并未取得目标公司经营控制权的收购，则直接称之为“投资”。 ★收购股权 ★收购资产;合并（兼并）的特征;（二）公司收购;9、我们的市场行为主要的导向因素，第一个是市场需求的导向，第二个是技术进步的导向，第三大导向是竞争对手的行为导向。七月-21七月-21Saturday, July 17, 2021 10、市场销售中最重要的字就是“问”。15:16:5315:16:5315:167/17/2021 3:16:53 PM 11、现今，每个人都在谈论着创意，坦白讲，我害怕我们会假创意之名犯下一切过失。七月-2115:16:5315:16Jul-2117-Jul-21 12、在购买时，你可以用任何语言；但在销售时，你必须使用购买者的语言。15:16:5315:16:5315:16Saturday, July 17, 2021 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。七月-21七月-2115:16:5315:16:53July 17, 2021 14、市场营销观念：目标市场，顾客需求，协调市场营销，通过满足消费者需求来创造利润。17 七月 20213:16:53 下午15:16:53七月-21 15、我就像一个厨师，喜欢品尝食物。如果不好吃，我就不要它。七月 213:16 下午七月-2115:16July 17, 2021 16、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是顾客。2021/7/17 15:16:5315:16:5317 July 2021 17、利人为利已的根基，市场营销上老是为自己着想，而不顾及到他人，他人也不会顾及你。3:16:53 下午3:16 下午15:16:53七月-21 ;公司收购的特征;公司收购的方式;案例：中国石化要约收购下属四家子公司 ; 股份交割手续完成后，中国石化将持有齐鲁石化、石油大明、扬子石化、中原油气四家公司总股本的99.09%、90.57%、99.51%和97.61%的股权。四家公司的流通股股票将因公司股权分布不符合股票上市条件而被终止上市交易。 ;（三）兼并、收购的联系与区别;;;;;;二、公司并购基本类型;案例——横向兼并的规模效益;案例——纵向并购，节约交易成本;案例：飞利浦·莫里斯公司的并购;按并购意图划分 善意并购（友好并购） 收购方事先与目标公司的管理商议并经其同意，目标公司管理层一般会主动提供公司基本资料；规劝公司股东接受公开收购要约，出售股票。 优点：降低收购成本和风险；收购成功率高； 缺点：收购方可能牺牲其自身利益来获取目标公司的合作；商谈浪费大量时间； 敌意并购（恶意并购） 目标公司管理层对收购意图并不知道或持反对态度的情况下，对目标公司强行并购；收购方事先要严格保密，快速实施。 优点：并购行为迅速； 缺点：不能得到目标公司的合作，收购风险大；收购价格往往较高；;案例：微软并购雅虎;5月3日，微软曾将收购价格提高到每股33美元（总价格为475亿美元），但雅虎坚持每股37美元的价格，微软遂撤回了收购要约。 在是否继续收购雅虎的问题上，微软内部发生了分歧。消息人士透露，微软多个部门的高管都反对收购雅虎，认为这一交易将会分化微软应对其它挑战所需的资源和注意力。随着微软进入制定年度预算的财季，即2008财年第四季度(截至2008年6月30日)，这种情绪变得更加突出。 为抵挡住微软咄咄逼人的并购压力，雅虎与全球网络搜索霸主谷歌达成了合作协议。 6月13日，雅虎宣布，该公司已同谷歌签署一项非排他性搜索广告合作协议。雅虎将在其搜索系统中显示谷歌提供的广告。雅虎预计，该合作每年可为公司创造8亿美元的营收。;杨致远一直反对导致收购流产，在金融风暴到来之后，这造成了雅虎股价的萎靡不振。随后，杨致远又表示同意微软收购雅虎，而微软却并未再进行收购，杨致远需要为自己的决定付出代价。 2008年11月18日，雅虎在声明中宣布总裁杨致远职位已经被替换。且宣称该决定是杨致远本人和董事会的共同决定的。 ;第二节 企业重组并购的程序; 一、对非上市公司并购的程序（一）准备阶段  1、对产业的研究和判断 ;整体战略;案例：本田的同心多元化 ;水上战略：本田公司制造的摩托车和赛车在世界各类大赛上夺冠以后，又研制成功了用于赛艇、游艇和小型船只的船用发动机。 空中战略：研制超音速的小型喷气发动机。 ;2、聘请中介机构 中介机构包括： 投资银行 投资咨询公司 注册会计师事务