投资项目财务评估9.3概要.ppt

2021/9/12 * 习题7-6:多项目(方案)决策 投资项目的有关数据（单位:万元） 2021/9/12 * 习题7-6答案 投资项目的有关数据（单位:万元） 2021/9/12 * 习题7-6答案 投资项目的有关数据（单位:万元） NPV 1.E 15.286 2.E、B、A、F 14.885 3.E、B、F E B 85 65 4.342 A 0.876 100 F10 85 150 250 260 * * * * * * * * * 2021/9/12 * 一、单项目(方案)财务决策方法 （二）单项目(方案)财务决策的取舍标准 6.投资收益率≥行业平均投资收益率 投资利润率≥基准投资利润率 投资利税率≥基准投资利税率 资本金利润率≥基准资本金利润率 资本金净利润率≥基准资本金净利润率 2021/9/12 * 二、多项目(方案)财务决策方法 （一）多项目(方案)财务决策的概念 多项目(方案)财务决策,就是从企业利益出发,从众多满足选取条件的方案（项目）中,择优选取一个或几个方案（项目）—— 排序问题 2021/9/12 * 二、多项目(方案)财务决策方法 ? 概念 （二）多项目(方案)决策的约束条件 若无约束条件,如资金不受限制,项目(方案）又是相互独立的,那么只要满足最低可接受条件的,所有的项目(方案）都可以被接受,如同单方案决策,不存在多项目(方案）排序问题 现实生活中存在种种约束条件 2021/9/12 * 二、多项目(方案)财务决策方法 （二）项目(方案)决策的约束条件 1.项目(方案)的相关性 2.项目(方案)的不可分割性 3.资金的有限性 2021/9/12 * 二、多项目(方案)财务决策方法 ? 约束条件 1.项目(方案)的相关性 （1）互斥关系 —— 一项目(方案)的选取,将排斥另一项目(方案)选取 i =1,2,┅ N。为项目序号,共有N个项目 2021/9/12 * 二、多项目(方案)财务决策方法 ? 约束条件 1.项目(方案)的相关性 （2）独立关系 —— 一项目(方案)的取舍,不影响另一项目(方案)的取舍及其现金流量 2021/9/12 * 二、多项目(方案)财务决策方法 ? 约束条件 1.项目(方案)的相关性 （3）相关关系 —— 一项目(方案)的实施,会导致另一项目(方案)的现金流量的增加或减少 负相关 正相关 2021/9/12 * 二、多项目(方案)财务决策方法 ? 约束条件 2.项目(方案)的不可分割性 一个项目(方案)要么完全采纳,要么完全放弃,不存在部分采纳,部分放弃情况 3.资金的有限性 2021/9/12 * 二、多项目(方案)财务决策方法 （三）项目(方案)决策的目标多样性 1.静态投资回收期（Pt） 2.动态投资回收期（P′t） 3.净现值（ NPV ） 4.净现值率（ NPVR ） 5.净年值（ NAV ） 6.内部收益率（ IRR ） 7.投资利润率 8.投资利税率 9.资本金利润率 10.资本金净利润率 2021/9/12 * 例7-7:项目(方案)决策的目标多样性 已知:A、B、C、D、E五个项目,其投资额（I0）,生产期净现金流量（At）和经济寿命（n）,行业基准收益率 ic = 15%（具体数据见下表） 要求:按 NPV 和 IRR 的大小排序 比较项目优劣 2021/9/12 * 例7-7:项目(方案)决策的目标多样性 比较项目优劣(排序) 单位:万元 2021/9/12 * 例7-7:方案（项目）决策的目标多样性 解: NPV == I0 + At ( P/A,15%,n ) IRR : I0 + At ( P/A, IRR ,n ) == 0 2021/9/12 * 例7-7:项目(方案)决策的目标多样性 比较项目优劣(排序) 单位:万元 2021/9/12 * 例7-7:项目(方案)决策的目标多样性 如果项目是独立的,且资金不限,那么,所有项目都可以接受 如果项目是独立的,而资金只有400万元,那么,应选择哪些项目 如果项目是互斥的,那么,应选择哪个项目 2021/9/12 * 二、多项目(方案)财务决策方法 （四）互斥项目(方案)决策的方法 1.互斥项目(方案)决策原则 （1）