企业多元化的动机、时机和产业选择.docx

企业多元化的动机、时机和产业挑选 ——西方理论和中国企业熟识的异同争论 |精. |品. |可. |编. |辑. |学. |习. |资. |料. * | * | * | * | |欢. |迎. |下. |载. 【内容提要】本文挑选了 1981 ～2000 年间 140 篇西方一流学术期刊上有关企业多元化的论 文、 114 位 MBA 学员的有关企业多元化经营的开放式问卷，以及当今中国 30 位闻名 CEO 有关企业多元化经营的公开言论为争论样本； 第一， 分别对 3 个样本的文本资料进行定性的开放式编码和定性的因子分析， 试图开发适用于中国情形的多元化动机， 时机和产业挑选的初步量表； 其次，运用相像分析，比较西方理论界和中国企业界对多元化动机、时机和产业 挑选熟识的异同； 第一，虽然两者都比较着重从资源和资产组合角度来考虑企业多元化动机， 但是西方理论界更强调资源、 交易费用和代理因素， 中国企业界更强调资产组合、 政府政策和制度因素； 其次， 西方理论界比较强调当企业面临威逼时进行多元化， 而中国企业界比较强调当企业有实力时进行多元化； 第三， 西方理论界特别强调所选产业的关联性， 而中国企业界比较平稳地考虑关联性和吸引力； 【关 键 词】多元化 /动机/ 时机/产业挑选 自 20 世纪 60 岁月以来，多元化战略成为风靡全球的经营战略； 20 世纪 90 岁月以来， 随着中国经济的飞速进展和企业的成长壮大，许多中国企业也把多元化经营作 为企业进展的一种手段；有关这些问题的争论，虽然西方文献汗牛充栋，但针对中国企 业多元化的实证争论仍刚刚起步，在综述了大量多元化文献基础上， Hoskisson Hitt （1990， p.498 ）给出了“多元化动机→多元化战略→企业绩效”的争论范式；假如在中国情形下争论该范式所描述的关系，一些受文化、制度影响较大的概念，如多元化动机以及多元化时机、产业挑选（多元化战略），必需要在中国情形下检验其量表的效度 和信度；本文挑选了 3 个争论样本：一是 1981～2000 年间 140 篇西方一流学术期刊上 有关企业多元化的论文； 二是 114 位 MBA学员的有关企业多元化经营的开放式问卷；三是当今中国企业界中 30 位闻名 CEO有关企业多元化经营的公开评论和言论；争论目的有二：一是基于演绎（样本 1）和归纳（样本 2、3）得到测量多元化动机、时机和产业挑选的量表条目，以保证量表的内容效度；二是运用定性因子分析法，就多元化动机、 时机和产业挑选的 3 个概念， 分别对 3 个样本进行比较分析，试图探讨西方理论界和中 国企业界对此 3 个概念的熟识之间的异同； 一、多元化动机、时机和产业挑选的理论分析 （一）多元化动机 企业为什么要多元化？现有文献给出 6 个主要方面的理论说明； 资源基础理论；资源基础论认为，“企业不仅仅是一个治理单位，而且 是在一个治理框架组织下的生产性资源集合体”（ Penrose ， 1959，p.24 ），企业成长 （如多元化、 购并）都应当寻求现有资源的利用与新资源开发之间的平稳 （ Wernerfelt ， 1984，p.172 、178）；才能理论是资源论的进展，意欲成为才能领导者的企业倾向于围 绕核心才能进行水平多元化，而非垂直一体化（ Hamel， 1994，p.30 ）；在实证争论中， 资源被分为有形资源（厂房、设备、技术等）、无形资源（体会与诀窍等）与资金资源 （流淌性最强的资源）；有形资源的共享能导致多元化，无形资源同样也促进多元化 （Hoskisson Hitt ，1990；Chatterjee Wernerfelt ，1991；Farjoun ，1998；Kochhar Hitt ， 1998）； 交易成本理论；威廉姆森（ Williamson ，1975）认为，企业多元化的理 由是利用内部资本市场； 由于高交易成本而存在不确定性和市场失败， 企业往往内部化使用其资产， 而非外部化使用其资产或通过市场交易方式获得某些服务；对那些高专用 性的资产和服务，企业特别如此；其结果是，企业建立用于有效地安排资本的多分部结 |精. |品. |可. |编. |辑. |学. |习. |资. |料. * | * | * | * | |欢. |迎. |下. |载. 构的内部资本市场；但是，可能由于操作性困难，关于市场失败对企业多元化的影响的实证争论很少； 资产组合理论；组合理论认为，企业多元化投资能够平稳风险和稳固收益； Markham（ 1973）认为，只要多业务公司的各业务现金流不完全相关，公司总体的 现金流的变动性，即总的风险，就由于多元化而降低； Lubatkin Chatterjee （ 1994） 争论发觉，公司多元化与股票收益风险间是